新乡化纤：业绩大幅增长的粘胶行业龙头

　　今天在早盘略为调整，午后逐步走强，在深综指创出新高后，沪指也以新高点位收报，市场整体表现强势。盘中以权重股压制指数过快上涨，个股轮动为主。在个股上我们继续挑选业绩出现明显改观，公司经营出现拐点的上市公司为主，建议投资者关注000949新乡化纤，公司06年在粘胶纤维市场走出了低谷后，抓住市场机遇，实现业绩大幅增长，净利润较05年增长827.43％。

　　行业走出低谷 业绩大幅增长

　　公司主营粘胶纤维的生产，是全国最大的粘胶纤维生产企业之一，在黏胶纤维市场上起着举足轻重的作用。公司的营业收入全部来自于纤维原料加工，其自主研制成功的国家级重点新产品“竹浆粘胶长丝”获得国家发明专利。在2006年，粘胶纤维市场走出了低谷，价格持续上涨，公司抓住了市场机遇，实现业绩大幅增长，净利润较05年增长827.43％。而粘胶纤维市场随着纺织、针织、丝绸市场的进一步发展，以及行业的有效自律，这种好的趋势在2007年会得到进一步保持和延续。另外，发达国家粘胶长丝产能会进一步萎缩，我国制造业的成本优势将会持续，粘胶长丝在国际市场仍将具有一定的竞争力，这将有助于公司未来的发展。

　　市场需求看好 加大生产力度

　　美、日、欧盟等国家或地区对粘胶纤维比较熟悉，且人们环保意识较强，粘胶纤维制品一直受到青睐，而我国国内随着国民经济的快速发展，将进一步促进国民的消费水平，特别是将促进农村近9亿人口的消费水平，对粘胶纤维的需求会进一步增加。同时，由于粘胶纤维属于可再生纤维、绿色纤维，其应用领域和使用比例也将不断扩大，将使我国粘胶纤维将进入增长时期。针对市场以及为提高公司的规模经济效益，公司实施“6000吨差别化氨纶纤维技术改造项目”二期工程，该工程充分利用一期工程项目所建设的公用工程，降低生产成本，计划于2007年底建成投产，工程建成后，预计新增销售收入25000万元，新增利润2500万元，为公司带来新的利润增长点。

　　原材料价格下跌 成本减少

　　粘胶纤维生产中使用的原料是由棉绒和木材等天然纤维素制成的浆粕，我国是棉花生产大国，棉短绒资源比较丰富，因此具有粘胶纤维原料上的优势，可有效降低企业的生产成本。

　　目前，产品主要原材料棉花价格（国内）在2006年出现下滑，国内棉花328级现货（CCindex328）目前价格相比2006年1月下滑了超过12％，使公司成本减少。而07年开始实行的棉花进口新滑准税也将给国内棉价下行的压力，预计2007年棉花均价低于2006年，有利于公司发展。因此，产品价格的上涨而原料价格的下降，将有利于提高公司粘胶产品的毛利率，盈利能力将得到大幅回升。

　　二级市场上，公司股价在创出新高后出现回落，但在10线上有所支撑，因此，结合公司业绩在整个行业转好，以及生产原料成本减少，新项目带来新的利润增长点，建议投资者后市对该股给予关注。 (赵资晟)