上海汽车：整体上市 引发业绩大幅提升

　　本周大盘维持强势走高的格局，尽管有存款准备金率的突然提高，但并未阻挡住牛市持续的脚步。陆续公布的统计数据显示，第一季度宏观经济继续保持着快速的增长格局，特别是一些关乎国计民生的行业呈现出蓬勃增长的态势，体现在股市中就是不少大蓝筹品种业绩出现持续增长的格局，这也在很大程度上增加了多头做多的底气，也因此吸引了更多外围资金不断源源入市，推动股指走高。

　　当然市场中也出现了杭萧钢构这样的不和谐声音，这也暴露了一些问题，或许这正是市场个股进行分化的导火索，一批业绩优良的大蓝筹品种在本周持续走强，而绩差股则有全面回软的态势。在此背景下，投资者对个股的选择要特别讲究，尤其是进入四月年报公布冲刺期时，一批绩差股很容易踩上业绩地雷，这是投资者在下周要特别注意的。而与之形成鲜明对比的就是一些蓝筹股随着业绩的大幅增长，这些品种的估值空间自然获得了大幅提升的机会，安全系数也进一步增加。其中象600104上海汽车作为整体上市后业绩大幅增长的代表，已经用一季度业绩预増300％的优良答卷向市场证明了股改后整体上市为公司带来的勃勃生机。不少类似于上海汽车这样的一二线蓝筹股都在近期进行了充分蓄势，在获得了业绩助力后，其再次腾飞也必然在情理之中。

　　整体上市带来业绩大幅增长

　　4月3日上海汽车公布业绩预喜，预计一季度净利润同比增长300％以上，长江证券的分析师姜雪晴认为，在行业向好的情况下，实现整体上市后的上海汽车将是明显的受益者。与上海通用等厂商比较，上海大众盈利提升空间非常大。一季度上海通用和上海大众销售均表现良好，随着自主品牌的逐渐放量以及韩国双龙在上半年的扭亏为盈，预期公司业绩将得到逐步体现，其长期投资回报也将逐步得到体现，重申推荐评级。

　　虽然公司实现整体上市后，今年一季度资产与去年同期不具有可比性，但仍然符合长江证券前期对公司一季度业绩增长的判断。与上海通用等厂商比较，上海大众盈利提升空间非常大，目前上海通用净利率在10％左右，而上海大众净利率仅为3％左右。在加强成本控制、提高销量规模、提高国产化率后，其未来盈利增长超出预期的可能性非常大。

　　从PB估值看，目前5家主要轿车类公司平均PB值为3.7倍。按此估值，公司目标价为17.87元，故从PE和PB估值来看，姜雪晴认为，公司目前股价仍被低估。按照他们前期做的业绩判断，预计07年、08年公司EPS分别为0.636元和0.767元，12个月目标价17.64元。与今天收盘14.19元看，距离目标价位尚有近25％的空间，因此值得投资者特别期待。

　　第一汽车权重股吸引主力目光

　　上海汽车完成定向增发后已经成为汽车板块的第一权重股，总市值和流通市值已经进入两市前30名行列，远远超越其它汽车股，理应具备更高的溢价水平。在股指期货推出日期日益临近的背景下，上海汽车这样的沪深300权重股本身就会引发机构的反复增持。从公司已经公布的06年年报中我们发现，其良好的发展态势得到了主力机构的青睐，前十大股东全部为机构投资者，其中包括社保102、103、108三个社保基金账户，三家社保基金组合持有9300多万股，而且年报显示股东人数进一步减少，筹码进一步趋于集中到大机构手中，这就为其后市的涨升打下了良好的基础。

　　整理充分 新一轮涨升即将展开

　　二级市场上，上海汽车的走势呈现明显的大机构推动迹象，在上升的过程中我们可以看到成交量不断放大、新资金持续入场推动的景象，同时在每一轮调整后均会出现新一轮的猛烈攻击行情。近一个多月的时间，上海汽车一直在高位蓄势整理，近三个交易日成交量重新放大，这往往是再次启动的信号。从控筹线中我们也可以发现，在最近一周该股筹码再次出现快速集中，因此预计下周新一轮的主升大浪即将展现，由于近期涨幅相对落后大盘，补涨要求异常强烈，因此值得投资者做密切关注。（王艳）