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三千之上仍将反复
来源: 信息早报 时间: 2007-03-22 23:03
本报记者 寒武
上周末加息的消息一出，似乎有一些“利空出尽”的味道，周一沪深两市大盘果然低开高走，站上了3000点，那么3000点之上，是否就是一马平川了呢？
一、3000点之上并非一马平川
（一）金融股基本处于蛰伏状态，只起到了调控指数的作用。
金融板块目前已经是市场中权重最高的板块，行情要结束盘整进入新的上升阶段，没有金融股的积极参与乃至引领，是无法实现的。周一大盘能拉出中阳线，就与金融股的集体发力密不可分。但是到了昨天，银行、保险等个股再次进入蛰伏状态，大盘也随之显出疲态，全然失去了周一的冲劲。
从基本面来看，机构普遍认为，加息对于金融股将产生正面影响，如中金公司的报告就认为，此次升息有助于扩大银行的净息差，也会提升保险公司存款和债券的收益率，因此对金融股将产生正面的影响，但也有机构认为加息对银行股将产生负面影响，例如国金证券认为，此次加息对银行的利差扩大幅度和对全年新增贷款量的负面影响加大，总体来看，对上市银行的影响偏负。
从金融股的走势来看，中国银行、工商银行等大盘银行股正在逐渐步入上升通道，但我们现在只能说它们有了向好的趋势，说它们能够发力带动大盘，还为时尚早。
（二）成交量持续萎缩，凸显场外资金的谨慎心态。
前期有不少分析都指出，春节后发行的若干只新基金都面临着限时建仓的任务，任何一个低点都将成为新资金入场的时机。
但是从周一的情况来看，加息消息引发绝大部分个股低开，随后大盘就逐步走高，最终的确是以阳线报收的，但值得注意的是，上证综指和深证成指的成交量是萎缩的，沪深300指数的成交量基本持平，而上证180指数的成交量则略有放大，说明场外资金在大盘蓝筹股上有所增持，但在其他个股上则成交出现更大的萎缩，否则无法解释上证综指的成交萎缩现象。
场外资金并没有将加息作为入市的契机，充分显示出这部分资金对市况的谨慎心态。
（三）股指期货的推出始终是一个不确定因素。
上周五，《期货交易管理条例》正式公布，表明股指期货的推出又向前推进了一步。细心的读者会注意到，这一条例是在2月7日的国务院常务会议上通过的，那为什么要在3月16日公布呢？这是否说明管理层也有意地选择对证券市场来说合适的时机公布这个消息呢？
《条例》公布之后，有分析人士认为，按照目前的进度，此前证监会有关负责人关于“争取上半年推出股指期货”的说法有望成为现实。尽管有机构的研究报告指出，股指期货对目前A股市场的影响将会相对有限，有助于稳定股票现货市场，但是作为一个全新的金融衍生品种，在“逢新必炒”的中国证券市场上，究竟会带来怎样的影响和冲击？在股指期货真正推出之前，是谁也无法预料的。因此我们认为，股指期货具体在哪个时点推出，已经成为加息落定之后最大的不确定因素。在这一因素完全明朗之前，大资金很难有战略性的举动。
二、要为艰苦的中期震荡行情做好准备
从2.27暴跌到昨天，已经过去了16个交易日，指数似乎正在顽强地向3049点的高点重新攀登，但是从我们以上的分析可以看出，3000点之上不会是一马平川，投资者要为可能到来的、艰苦的中期震荡行情做好准备。
从上证综指来看，从2005年6月6日998点算起，到2月27的3049点，大盘涨幅为173.45％，从2006年6月14日1512点算起，到2月27日大盘也有79％的涨幅，而从2月27日起的调整，最深也不过8％，这样的幅度，是远远不能满足行情中级调整的需要的。如果现在就展开新的一轮上升行情，看到3500甚至4000点，那只能是为以后埋下了更多的不稳定因素。
我们在上周的文章中曾经提出了这样一个观点，就是大盘将以时间换空间的方式完成中期调整，现在我们认为，后市这样演绎的可能性还是很高的，而且这种上下震荡的调整方式，对于习惯了单边上涨而又对调整的残酷性和必要性没有充分认识的投资者来说，可能是难以忍受的。在此，我们有必要提醒投资者，要为艰苦的中期震荡行情做好准备，具体来说就是：第一，在心态上，摒弃“亡国论”和“速胜论”，对艰苦的相持阶段有充分的准备；第二，在仓位上，激进型的投资者，尤其要控制好仓位，而价值型的投资者则更多地坚定信心；第三，在选股上，激进型的投资者可以较轻的仓位充分参与“S股”和资产重组概念股的炒作，价值型的投资者，则应当多关注金融、地产业核心蓝筹股和有独特竞争优势的低价股。
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