银行股核心凝聚力再次显现

　　在周三还显得疲惫不堪的大盘，周四一扫阴霾，开盘即为全日低点，股指开盘后一路走高，其中银行股早盘的突出表现是今日大盘保持活跃的重要基础。

　　银行股是大盘几日来迟迟未能冲击3000点的最主要原因之一。国际著名机构3月12日看淡银行股的言论，在3月14日，央行2月份数据与央行行长周小川接受访问的观点，让市场强烈的感受到加息或上调准备金预期，使银行股走势受到冲击。至周三收盘的最近3个交易日，工商银行、中国银行，民生银行、浦发银行、招商银行累计跌幅分别为2.57％、2.58％、5.25％、7.70％和4.66％。银行股作为权重最大的板块，对大盘影响显而易见，同时银行股的走低直接影响一些蓝筹股的走势。

　　根据大盘整体市况，结合银行股的形态、市场地位和估值水平，我认为银行股目前处于2006年7月启动前的阶段。

　　本轮行情的最主要动力是什么？是中国多年的经济高速成长，在人民币升值的催生下，集中释放展开一轮超强牛市行情。“经济高成长”和“人民币升值“两个关键要素，银行股是为数不多超越经济增长速度的行业之一，而银行股是人民币最佳受益板块之一。可见，银行股应该是本轮行情的主角，是贯穿本轮牛市的主线。

　　从估值上看，有人总习惯的拿银行股国际化对比，认为A股银行股的估值水平全球最高，是国际平均水平的几倍。但其忘记最基本的国内市场对比，沪市平均市盈率一度超过41倍，深市和中小板因缺乏大盘蓝筹股，使得估值水平更高，目前一些非蓝筹股的市盈率水平普遍在60倍以上。而作为本轮行情主角的银行股，目前市盈率普遍在30倍以下，这算不算是估值优势？中国整体市场环境的差异，使得银行股与西方成熟市场对比缺乏可比性。试想，中国这些非蓝筹，按香港或西方成熟市场定价，只能每股只值几角钱或几分钱，在当前A股市场即使面临着退市的个股4元以下的也不多见，炒到10多元的比比皆是。不了解整体市况，枉下定论是断章取义，如上世纪60年代一些人不了解与西方国家的差距而喊出“超英赶美”的口号来，现在看来是一种无知与可笑。

　　从技术上看，银行股龙头工行和中行是07年1月4日见顶，累计最大调整幅度超过30％，至今离1月4日高点还有约20％的差距，而同期大盘不跌反涨，周三收盘比1月4日最高点2847点还高约2％。工行和中行率先调整，迫使其它银行股在此过程中，也进行充分的整理。即在技术上，银行股已经有过充分的整理。

　　从盘面来看，继3月6日浦发银行在60日线底部放量且一度封于涨停之后，工行和中行在上周五突然袭击，最活跃的15分钟成交额接近10亿元，周三浦发银行盘口中有多笔50万股的大单出现，主力活动迹象非常明显。

　　从市场股价结构来看，目前银行股崛起符合主力机构的利益。有一个值得注意的信号是QFIIA股基金出现7个月来首次月度亏损。理柏公司发布的最新中国基金透视报告显示，今年2月份，QFII基金整体表现不如人意，进入统计的7家QFII基金以人民币计算的平均总回报率为-1.63％，成为QFIIA股基金自去年8月份以来首次月度亏损，可以想象基金也想对收益不佳。持续上涨的大盘与盘中题材股赚钱效应，让包括基金在内的主流资金当前有些被动，特别是基金同时面临着赎回压力。市场大的运行趋势由主流资金决定，当市场运行持续不符合主流资金的利益时，“革命”随时可能发生。而当前只有银行股才能适合主流资金扭转乾坤的利器。而银行股一旦崛起，资金将吸引过来，银行股与题材股的“跷跷板现象”将再次发生，银行股将成为题材股的掘墓者。这将是主流资金改变市场格局的必要策略。

　　个股上可关注兴业银行（601166）：次新银行股，发行时申购资金超过万亿，是当前申购资金最多的个股，并且其上市时正值银行股调整，其上市首日定价普遍低于市场预期。经历了中国人寿和中国平安连续调整的冲击后，其理论支撑较强，周三尾盘中国平安尾市大量上攻，有望对其产生点火效应。作为次新股，无历史套牢盘，一旦上攻，通常极具爆发力。

　　（王安田）