箱体震荡格局继续强化

　　经历了前日下跌后，受到美股企稳反弹的带动，周四A股市场出现了强劲反弹的态势，盘中以浦发银行为代表的金融股和以保利地产、深万科为代表的地产股成为市场走强的原动力。两市合计近50家个股涨停凸现出市场人气之高涨，沪综指最高上行至2955点，报收在2951点，大涨45点；深圳市场也有不错表现，深成指以全天最高点8273点收盘，涨幅超过了2％。略有遗憾的是，两市成交量小幅萎缩，表明市场追高动能稍嫌不足。　　

　　基本面多空交织　　

　　近期市场最大的特征莫过于涨跌互现，在经历了周三大跌后，周四市场的强劲反弹再次证明了“流动性过剩”战胜了“泡沫论的理性价值评估”，A股市场内在的强势特征并没有因为近期的波动而发生改变。然而，基本面多空因素的共同作用，也使得近期大盘难以摆脱箱体震荡的制约。　　

　　一方面，继年后建信按上限规模发行之后，近期又有多只股票型基金陆续发行且毫无例外的圆满结束，表明目前资金供给仍相当充裕，投资者的参与热情依然不减。此外，两会期间也不时传出诸如大力发展资本市场等偏多消息，这些无疑对稳定投资者信心起到了正面作用。　　

　　另一方面，周边市场的调整压力，尤其是美国经济减速和日元升息对全球的负面冲击等风险因素仍需要警惕，而A股对港股的溢价扩大也对A市场的上升有一定制约。值得关注的是，3、4月份共有2000多亿元以上的限售类股票上市流通，所产生的压力不容忽视。另外，加息预期始终对市场心理层面有较大负面影响。　　

　　箱体震荡渐成主流趋势　　

　　目前市场维持震荡格局，两市周成交量近期持续维持在6000亿元巨量，说明市场经过一年多的大幅上涨后，在面临3000点高点时，投资者对后市的看法产生了分歧，前期投资者大规模地赎回开放式基金也影响了市场。就市场内部而言，估值水平将在公司盈利能力增强和中国金融体制制度性变革的推动下回归到合理水平，单纯依靠市场下跌来实现估值回归的可能性较小。市场需要时间去消化阶段性偏高的估值水平，或者等待外生力量来突破盘局。　　

　　值得关注的是，此轮大盘冲击3000点，大盘蓝筹股尤其是指标股表现明显不如中小市值股票活跃，资产重组、资产注入和整体上市等外延式增长成为今年的重要投资主题之一。显然，缺乏了大盘蓝筹股的力挺，在有效打破目前相对平衡的新力量出现之前，市场仍将维持2800-3000点的箱体运行，这也将会成为主流趋势。