强化监管--市场面临很大压力

　　提要：目前阶段提高上市公司质量的中心将是强化监管和信息披露，调查上市公司违规行为成为其中的主基调，而对大股东的违规行为调查将可能逐步成为焦点。在市场心态较为谨慎的情况下，这无疑容易导致市场急速回调。

　　两会期间上海证券报报道，3月5日国务院总理温家宝在《政府工作报告》中明确提出，要“切实提高上市公司质量”，这是提高上市公司质量工作连续第二年写入《政府工作报告》。

　　在此之后，中国证监会上市公司监管部负责人详细阐述了今年提高上市公司质量，推动上市公司并购重组，提高上市公司规范运作水平，提高监管有效性等方面工作的具体思路。而证监会力将推五规章提高上市公司质量，其中强调“监管以提高上市公司质量为中心；以完善上市公司治理水平为龙头；以提高上市公司透明度为主线”等等。

　　本栏目认为，目前阶段提高上市公司质量的中心将是强化监管和信息披露，调查上市公司违规行为成为其中的主基调，而对大股东的违规行为调查将可能逐步成为焦点。在市场心态较为谨慎的情况下，这无疑容易导致市场急速回调。

　　一，目前阶段将以清理违规为主

　　随着一年多牛市的进行，在暴利的驱使下各类以获取最大利益为目标的违规操作越来越多--即牛市往往是富产违规行为的“热土”。而这一切可能都离不开上市公司的配合，如在虚假信息披露等为基础上的违规操作上。

　　所以目前提高上市公司质量的主要侧重面将是对上市公司违规行为整顿和在此基础上完善监管体系，强化对其违规行为的监管。

　　本栏目文章曾经提到过，在两会期间被全国人大代表洪可柱强烈抨击的发审委问题，可能牵涉出众多的违规事件，而上市公司为发行上市可能存在的造假行为就是其中一种可能的情况。

　　二，对上市公司整顿的力度可能逐步加大

　　在今后一个阶段，对上市公司违规行为的整顿力度可能会逐步加大。

　　如近期监管部门拟出台的《关于进一步规范上市公司募集资金使用的通知》规定，上市公司闲置募集资金在暂时补充流动资金时，仅限于与主营业务相关的生产经营使用，不得通过直接或间接地安排用于新股配售、申购，或用于股票及其衍生品种、可转换公司债券等交易。

　　另外，操纵上市公司股价、造假上市融资等违规行为在牛市的环境下可能会更加严重，发审委问题会不会就是其中的冰山一角。以上的一系列问题都掩藏在市场繁荣的表面下，伴随着监管力度的加大可能随时暴露出来，对市场产生较大冲击。

　　当然为维护市场的稳定发展，管理层对这类情况可能会采取较灵活的方式进行调查处理。但如果市场再度出现快牛走势，可能会倒迫管理层展现更加严厉的态度，从而成为多头头顶的一把利剑。

　　三，大股东问题将是日后规范的焦点

　　在股权分置改革完成以后，上市公司违规将面临的一个新的情况--大股东直接坐庄，这一点在本栏目前日的文章中曾经有所提及。

　　随着非流通股解禁，大股东手中掌握着大量流通股和上市公司绝对控制权两个极大的优势。而其在二级市场上通过做庄谋取暴利的空间和便利性也较以前大大提高，其坐庄的优势是无人能及的，这也无疑将提高其违规的利润和监管的难度。

　　所以，以往对上市公司违规操作整顿的焦点，可能会集中于机构投资者、券商、基金以及上市公司管理层等角色上。而在新的环境下，上市公司的违规问题将可能会集中在大股东的违规操作上。

　　四，对市场将产生冲击

　　我们认为，在目前阶段对上市公司违规行为的整顿，将产生一些明显不利于做多的冲击。

　　1，影响市场心态

　　目前的市场心态非常谨慎，而对上市公司违规行为的调查和规范，显然将对市场做多信心产生不利的影响。尤其是潜藏在牛市表面下的违规行为集中爆出，对市场信心的杀伤力是极大的。

　　2，易导致大股东和部分机构集中出货

　　而面对规范的压力，不少违规操作的大股东和机构将要面临较大的压力，而监管的逐步强化更是很容易导致其集中出货杀跌，这将直接导致市场下跌。

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