大盘面临短期调整压力

　　赖戌播

　　沪深股市在两会期间高位小幅震荡，平稳运行。本周四、五两会闭幕，备受关注的物权法草案、企业所得税法获通过，大盘并未作积极反应，周五收盘前出现剧烈震荡，预示着下周初段的调整风险。

　　温家宝总理在十届全国人大五次会议举行的记者招待会上回答《华尔街日报》记者有关中国股市的提问时说，去年以来，中国加强了资本市场的基础制度建设，特别是成功地推进了股权分置改革，解决了历史上的遗留问题。温总理说，中国的目标是建立一个成熟的资本市场，这需要做到如下几点：第一，提高上市公司的质量；第二，要建立一个公开、公正、透明的市场体系；第三，要加强资本市场的监管，特别是完善法制；最后，要加强股市市场情况信息的及时披露，使股民增强防范风险的意识。

　　我们注意到，总理讲话虽然没有直面“泡沫”、“降温”、“普通投资者承担过大风险”等敏感问题，但用了两个“加强”，暗示市场监管不到位、股民缺乏风险意识。由此我们推测，沐浴着两会春风的沪深股市，下周很可能面临新一轮调整的风险，而最近几个月涨幅巨大的中小盘低价股可能面临更大调整压力。

　　以元旦为分水岭，沪深市场出现明显的结构性变化，一二线股（主要为大盘指标股、基金重仓股、绩优股）纷纷进入调整，三四线股则进入主升浪。以深交所发布的巨潮系列指数中的巨潮大盘指数（399314）和巨潮小盘指数（399316）为例，元月4日至本周五，巨潮大盘指数上涨25.09％，而巨潮小盘指数上涨61.27％，差距非常明显。可见踏入2007年以来，三四线股（主要是绩差小盘低价股）成为市场的主角。

　　至本周五，三四线股普遍出现剧烈震荡，以华夏建通、贤成实业、西北化工、工大首创、辽源得亨、万杰高科等三线股出现显著的下跌，其他大部分近期强势个股都出现不同程度的下跌，提示三四线股的调整压力。

　　大盘方面，尽管深综指本周再创历史新高，但由于深市市价总值（约2500亿元）只占沪深市价总值的21％左右，因此不具代表性，上证指数和沪深300指数本周周K线均以小阴十字星报收，显示市场总体仍呈高位小幅震荡格局。但从技术上看，大盘下周仍面临较大的调整压力。

　　对于大盘的中期走势，笔者依然维持两周前的判断：大盘处在中期风险区，进入基本级②浪或中型级（4）浪调整。当时笔者强调过，调整不一定意味着下跌，横盘、结构性调整也是调整的形式，目前看来，市场最近几周的结构性调整非常明显，但对于横盘格局（指沪综指最近两个多月以2800点为轴心上下震荡）能否维持，笔者抱谨慎看法。

　　周五大盘放量下跌，两市A股成交合计1565亿元，为最近两周最大单日成交量，显示市场抛压显著放大。短期时间周期显示本周四深综指处在11日对称点（附图），而下周一是农历二月初一，周三是农历节气“春分”，都是容易引发短期变盘的时间之窗，因此周五出现的高点值得警惕。

　　从浪形上看，沪综指等指数最近两周反弹以B浪看待，短期面临C浪下跌。深综指创新高，划为5浪，面临高一级别的修正浪整理。

　　从指标上看，上证指数、深成指、沪深300指数14日RSI均在本周上触元旦以来的高点连线受阻，深综指则呈现明显的、罕见的三顶背驰的特征，提示新的调整压力的到来。

　　总体而言，各种技术特征和盘面特征显示大盘仍有较大的调整压力，提示上证指数很可能提前在2月27日见顶，而最近几个月疯狂上涨的垃圾股的“鸡犬升天”行情也即将告一段落，两会闭幕后大盘面临较大的调整压力，沪综指围绕2800点波动、维持了近三个月的平衡格局有可能被打破。建议下周初密切关注股指20日均线（深综指）和30日均线（沪综指）的得失，失守则意味着新一轮调整浪的到来，注意控制中短期风险。