股价背离业绩预期

　　地产调控依旧

　　房价在2006年的调控中依然“高昂着头”，本周国家再次发出从严调控房地产市场的强信号，从2月1日起，房地产企业土地增值税的交纳将由先前的“预征制”转为实打实的“清算制”，税务机关将正式向房地产开发企业征收30％-60％不等的土地增值税。尽管如万科A（000002）、泛海建设（000046）、深长城（000042）等公司纷纷发布公告，表示公司已按土地增值税相关政策和各地方政府规定，在房产实现销售的同时预交了土地增值税，并按相关规则，在以往年度业绩中作了相应的成本预提，因此《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》对公司主营业务影响有限，项目结算受土地增值税清算管理的影响较小，公司2006年度净利润较预期将不受上述影响。但是，地产类上市公司的股价仍出现了整体大幅下跌。此次土地增值税政策的出台，标志着国家调控房地产行业的决心没有改变，未来房地产行业的政策预期不容乐观，而目前房地产类上市公司高企的市盈率也是不容忽视的因素。

　　铝价将回归合理

　　氧化铝价格大幅下调，铝锭价格维持在高位，使得电解铝企业利润大增，本周云铝股份（000807）、焦作万方（000612）双双发布净利润同比大幅增加的公告。云铝股份公告显示，公司预计2006年净利润同比将上升100％-150％。按此计算，公司2006年净利润约为2.82-3.53亿元，按公司2006年1-9月净利润1.40亿元计算，其四季度的净利润将高达1.42~2.12亿元，超出前三季度之合，环比大幅增加。焦作万方2006年实现主营业务收入40.42亿元，实现净利润2.75亿元，公司四季度实现主营业务收入11.49亿元，净利润0.8亿元。目前电解铝高额利润除受氧化铝价格下跌影响外，也有国际资金在金属期货市场上的炒作因素。据预测，2007年铝价将会逐渐回归到一个合理的价位。

　　高企的市盈率

　　在预计2006年度实现净利润较2005年同期增长50％-100％之后，本周赣南果业（000829）发布2006年度业绩预告修正公告称，公司2006年度实现净利润将较2005年同期增长100％-150％。赣南果业业绩的大幅增长，源于公司控股子公司深圳天音通信净利润增长幅度较大，自2003年7月起，深圳天音通信70％股权过户至赣南果业，由于深圳天音通信的利润并入赣南果业报表，迅速提高了赣南果业的主营业务盈利能力。深圳天音通信主营手机销售，在增加了三星和诺基亚手机品牌的销售之后，目前深圳天音通信已成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星四大国际名牌手机的分销商，扩大和丰富了产品线。虽然深圳天音通信带来了不菲的投资收益，但因赣南果业2006年的每股收益应在0.54-0.68元之间，公司市盈率已经达约50倍。

　　医疗器械竞争激烈

　　由于传统医疗器械产品市场竞争进一步加剧，产品销售价格下降，威尔科技（002016）发布业绩预警公告称，公司2006年净利润将比上年下降80％-100％。2005年威尔科技实现净利润619.7万元，按下跌80％计算，威尔科技2006年的净利润至多不会超过124万元，而2006年1-9月，威尔科技的净利润为159.10万元，这意味着公司在2006年四季度出现了亏损。其实三季度威尔科技就已经出现了亏损，目前公司面临的问题不仅仅只是业绩的大幅下滑，而是亏损的问题。目前医疗器械产品市场有所萎缩，市场竞争越来越激烈，产品同质化现象比较普遍，差异性越来越小，由于威尔科技产品竞争力不够突出，产品利润空间因竞争而受到压缩，公司经营的传统产品超声诊断仪和妇女健康类产品受到了很大影响，从目前的情况来看，公司短期内摆脱颓势不是一件容易的事情。

　　不确定的定向增发

　　本周安信信托（600816）宣布，公司拟向中信集团等定向发行10-15亿普通股，其中中信集团以其持有的中信信托80％的股权认购，中信华东以其持有的中信信托20％的股权认购，股票发行完成后，中信集团将会成为安信信托的第一大股东，同时，安信信托将持有中信信托投资有限责任公司100％的股权。中信信托的盈利能力并不强，根据安信信托公告显示，中信信托2005年每股收益为0.04元和0.03元。即使2006年业绩增涨200％，折合每股收益不过0.12-0.16元。实际上，此次定向增发还有一定的不确定性，安信信托2005年9月因“涉嫌违反证券法规”受到证券监管部门立案调查，至今未有结论。根据《上市公司证券发行管理办法》，如果在股东大会审议本次非公开发行股票议案前该调查仍未结束，安信信托将会中止本次非公开发行股票。