高送转成就牛市新霸主

　　■本刊记者 刘增禄

　　·财报解析系列之三·
　　　　
　　近日，沪深两市不断在量价齐升的行情中频频刷新历史新高。与此同时，两市第一高价股驰宏新锗更是在百元之上连续3天涨停，以除权前的154元高价，成功刷新中国A股市场最高股价新纪录。

　　在这个炒年报、炒季报的行情里，不难看出驰宏新锗连拉涨停与其年报派发的10送10派30元的“大红包”，引起“投资粉丝”们狂热追捧是密不可分的。而大多数公司无论业绩好坏，只要沾有“高送转”，皆在本轮牛市行情中鸡犬升天，进而引发市场爆发抢权、填权行情，也充分彰显了当前牛市的本色。

　　高送转成就牛市新霸主

　　4月6日，“百元新贵”驰宏新锗由105.98元起步，全天大幅拉升并涨停，之后又分别在4月9日、10日、12日连拉涨停，最高达173.30元（复权价），以无可动摇的强势取代了老牌绩优股贵州茅台的“王股”地位，成为新牛市下的新一代霸主。

　　有业内人士表示，公司近日连续的涨停，最直接的因素源于上海期货交易所锌期货市场从4月5日起连续涨停，大幅刺激了市场对锌加工以及生产为主业的驰宏新锗的业绩预期。此外，有色金属板块一季度的良好业绩预期，引发了一波业绩浪。在公司“超级送股”的刺激下，更是得到了投资者们近日狂热追捧。

　　“超级送股”急速增加

　　“超级送股”的上市公司并不止驰宏锌锗这一家。

　　据WIND统计，截至2007年4月12日，两市共有876家公司披露了2006年年度报告。其中，546家公司提出了分配方案，420家公司选择了现金分红，126家公司选择了送转股份加现金派现的方案。

　　一个鲜明的特点是高送转公司数量在不断增加。距离记者一个月前写的《掘金高送转》（参见本刊第9期“热点聚焦”）相比，推出每10股送转5股以上的高比例分配公司家数，已由28家上升到53家，而每10股转送10股的“超级送股”则从11家增至18家，基本接近2003年19家公司高送转的数量，更是远远超越了2004年和2005年各14家的纪录。

　　“加油好业绩”是关键

　　应当说，高送转带来的填权效应，基本是源于上市公司业绩增长支撑公司涨幅过高的股价，也会支持填权后的预期股价。但并不是送转股份越多的股票，填权的可能性就越大，而是公司的成长性越好，填权的可能性才越大。只有公司未来的业绩能高速增长，“持续加油”才会带来股价的上升原动力，也才会有随后填权行情的出现。

　　从近年的大牛股苏宁电器和贵州茅台身上，我们能够看到其不断填权的实质原因所在：如苏宁电器2003年至2006年的净利润分别为0.99亿元、1.81亿元、3.51亿元和7.1亿元，年平均增长率为93.01％；而贵州茅台这4年的年平均增长率也达到36.86％，从这个角度看，表1中的公司值得关注。

　　热炒行情中谨慎投资

　　值得注意的是，在本轮牛市行情中，抢权、填权高送转股的热炒行情出现了新的特征，即业绩不再是支撑公司高送转的惟一条件，多家2006年业绩不甚理想的公司都在年报中提出了每10股转增10股的高分配方案。

　　如果按照以往的情况，公司业绩成长性跟不上股本扩张的速度，往往只会造成小盘绩优股沦为大盘绩差股，但是，全流通后的市场中，很多个股的股价已经不再是完全依靠内生性业绩支撑，类似资产注入、定向增发、整体上市等外延式增长，都创造了上市公司新的投资价值。

　　但这些股票到底在高送转后能否真的出现强势填权行情，还是由于没有业绩增长支撑，股价随后一路下跌，目前还是个未知数，但一些依靠题材的高送转公司，还是值得投资者后市予以谨慎关注，留意其后可能的风险。万通先锋除权后的低迷走势或许是个警示。