QDII投资渠道拓宽不会大规模分流国内股市资金

　　□本报记者 苗燕

　　QDII投资渠道放宽正在逐步成为现实。昨天上午，银监会与香港证监会就商业银行代客境外理财业务签署了监管合作谅解备忘录。银监会有关人士透露，银监会正在会同国家外汇管理局研究审慎调整扩大境外投资范围的有关政策。而记者从有关途径处了解到，扩大投资范围后的银行系QDII产品有望投资境外股票市场。

　　根据银监会现行规定，商业银行通过综合理财服务方式开展QDII业务时，应按照审慎经营的原则，投资于境外固定收益类产品，包括具有固定收益性质的债券、票据和结构性产品，不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券。而据悉，新的政策有望打破上述规定的限制。监管部门还将与商业银行共同建立一套避险机制。

　　不过，业内人士普遍认为，投资者对人民币升值依然预期强烈，且投资者了解QDII产品需要一定的时间。而银行的产品较目前国内股市投资和基金产品的收益率低，对投资者的吸引力不足。所以不会对国内股市资金产生大规模分流。

　　国家外汇管理局副局长李东荣不久前在出席一个会议时指出，QDII目前存在的主要问题是投资范围狭窄，发行情况不理想。银行在目前的政策框架下只能以投资收益率比较低的固定收益产品为主；这项产品的推出正处于市场对人民币升值有一定预期的时候，投资者有一定的忧虑；此外，随着境内市场的走强，境外产品的吸引力有待提高，投资者对于境外市场的情况，产品设计和潜在风险认知程度都不够。

　　银监会去年11月底的统计数据显示，自去年7月底首批QDII产品上市以来，各家取得资格的中、外资银行相继推出了9款银行QDII产品。但银行系QDII产品在发行的过程中一再遇冷。9款产品的人民币认购额近23亿元，美元认购额约8700万。在外汇局批出的126亿美元额度中，实际购汇额不到3亿美元。

　　银监会副主席唐双宁也曾指出，部分QDII产品的销售情况没有达到预期水平，与“投资者对人民币兑美元升值的预期”有很大关系。

　　人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军对上海证券报表示：“在人民币升值预期比较强烈的时候，QDII产品很难会从中国证券市场中分流多少资金。”他认为，目前国内证券市场投资形势非常好，而且最重要的是汇率因素可能导致未来人民币升值的幅度具有不确定性，而相应的，收益也同样不确定。所以他认为不会对市场产生过多影响。

　　但他同时提醒说，拓宽银行系QDII的投资渠道，尽管可能意味着其预期收益率的提高，但同时也意味着风险的增加。这将对管理者带来更大的风险管理要求。