A股较H股平均溢价达121.93%

　　分析师：高溢价状况不可持续

　　近期A股大涨，H股步伐却没有跟上，A股对H股的溢价率越来越高。以昨日收盘价计算（据昨日最新汇率），在A股和H股市场同时上市的40家公司，A股股价已全面超越H股股价，平均溢价率达到121.93％。

　　40家A＋H公司中共有17家的溢价率超过了100％，洛阳玻璃（600876.SH，1108.HK）以876.74％的A股对H股溢价率高居榜首，其次为*ST科龙（000921.SZ，0921.HK）的580.68％。

　　洛阳玻璃和*ST科龙目前H股股价均低于1港元，其高溢价率存在一定的特殊因素，但在剔除了这两家公司后，其他38家A＋H公司A股对H股的平均溢价率也达到了90％。

　　此前，由于A股市场和H股市场的投资者构成不同等原因，两地市场对同一上市公司的股价定位分歧较大，既有A股较H股溢价的，也有H股比A股溢价的。而H股较A股溢价最典型的代表就是去年的银行股，如招商银行（600036.SH，3968.HK）在2006年9月H股上市首日，其H股收盘价就较A股收盘价溢价约13％。不过，随着A股市场对价值发掘的深入和不断上涨，H股较A股的溢价也开始不断缩小，直至被A股全面超越。

　　一位券商分析师昨日对《第一财经日报》表示，A股和H股对同一个上市公司的股价定位产生一定分歧也是正常的，但现在A股对H股的平均溢价率超过了1倍，那就明显过大了，正常的溢价率应该在20％以内。

　　A股对H股的溢价率最小的上市公司是广船国际（600685.SH，0317.HK），为6.53％，其他较低的还有招商银行9.88％、海螺水泥（600585.SH，0914.HK）12.20％、中海发展（600026.SH，1138.HK）14.86％等。

　　上述分析师表示，随着境内QDII规模的不断扩大和资本项目的不断放开，目前A股对H股的这种高溢价状况是不可持续的，市场会逐步修正这一问题。至于究竟是A股向H股靠拢，还是H股向A股靠拢，还要具体公司具体分析。考虑到资金过境的成本等问题，两个市场的价差在5％以内比较合理（资金可自由流动情况下）。

　　附表A股较H股溢价率前五位

　　资料来源：Wind资讯

　　代码 名称 A股股价 H股股价 A对H

　　（元） （港元） 溢价率

　　600876 洛阳玻璃 8.40 0.87 877％

　　000921 *ST科龙 5.99 0.89 581％

　　600775 南京熊猫 9.23 2.41 288％

　　600871 S仪化 8.59 2.29 278％

　　000756 新华制药 7.32 2.10 252％

　　注：精确到百分之一

　　附表A股较H股溢价率后五位

　　资料来源：Wind资讯

　　代码 名称 A股股价 H股股价 A对H

　　（元） （港元） 溢价率

　　600377 宁沪高速 7.69 6.72 16％

　　600026 中海发展 16.31 14.36 15％

　　600585 海螺水泥 38.62 34.80 12％

　　600036 招商银行 19.13 17.60 10％

　　600685 广船国际 27.40 26.00 7％

　　注：精确到百分之一