申万维持对电力行业增持评级

　　申银万国证券研究所：国家发改委近日发布了《电力行业2006年运行分析及2007年趋势预测》，数据显示2006年全年，电力行业完成销售收入20808亿元，同比增长20％，实现利润1446亿元，增长43％。同时在国家发改委发布的《煤炭行业2006年运行分析及2007年走势预测》中显示，2006年全年，规模以上煤炭企业实现利润677亿元，同比增长25.3％，增幅出现回落。

　　由于电力行业2006年利润快速上升，而煤炭行业利润增速下降明显，市场对是否执行三次煤电联动存在了争议。

　　我们认为，2007年5月份前后可能会执行三次煤电联动。由于目前中电联正在对相关数据进行分省测算，从技术角度上讲，这个过程的完成需要2-3个月左右。我们认为在对分省数据测算完毕后，国家出台三次煤电联动政策的可能性还是比较大的。

　　因此，我们维持对电力行业的“增持”评级，在假设比去年上调幅度略大，如达到上调1分的情况下，对2007年EPS影响程度依次为国投电力、国电电力、大唐发电、深能源、华能国际；对2008年EPS影响依次为国电电力、华电国际、大唐发电、华能国际、国投电力。