金属涨价有色股喜迎开门红

　　长城证券 雷万钧　　

　　昨日，在大盘震荡之中，有色板块走出了一波气势磅礴的上涨。36只有交易的有色个股全部以红盘报收，其中，江西铜业、贵研铂业和吉恩镍业等9只个股涨停，涨幅最小的包头铝业也有2.31％的上涨，有色第一高价股驰宏锌锗也再接再厉，大涨6.68％，股价创下了88.18元的历史新高。　　

　　我们认为，国际金属春节期间的普涨，是诱发昨日A股市场有色板块整体走强的重要原因，随着金属价格大幅上涨，有色金属股价将具有大幅提升空间。　　

　　由于我们预计2007年有色金属价格仍将保持在高位运行，因此板块中的优质公司仍然保持良好的成长性和业绩预期。无论从估值、资产重组还是业绩预增角度来说，有色板块都将有一定优势，投资有较高安全边际，建议投资者关注。　　

　　此外，我们长期看好具有资源潜力的公司，另外随着产业升级和技术创新，我们对具有产业一体化和深加工企业的整体发展表示乐观。　　

　　国际金属过小年　　

　　春节期间，国际金属市场出现普涨行情。其中，铜、铝、锌连续三天收出阳线，镍、锡、铅迭创历史新高。其中伦铜最新达到6360美元，较节前收盘价上涨543美元，涨幅约9.4％；伦铝最新报2891美元，较节前收盘价上涨97美元，涨幅约3.5％；伦锌最新报3635美元，较节前收盘价上涨245美元，涨幅约7.2％。而镍、锡也分别出现了4.3％和6.5％的涨幅。　　

　　在2006年，我国有色金属行业整体保持快速增长，实现主营收入、利税、利润分别达到13475亿元、1631亿元、1100亿元，10种有色金属总产量1917万吨，连续5年居世界第一。而从有色上市公司经营业绩来看，年报亮点繁星闪烁。虽然目前有色金属市场价格相对2006年的历史高位有所调整，但是在世界经济的逐步好转，库存消费比逐步下降，以及国际资源紧缺、流动性依然充裕的背景下，我们认为基本金属仍将保持高位震荡的强势格局。　　

　　具体到个别金属，我们认为，铜精矿以及铜需求并未大幅下跌将支撑铜价，预计2007年铜市仍有走出新一轮行情的可能；电解铝行业目前仍处暴利，短期仍可参与；锡与镍强劲的需求及超低的库存以及资源短缺，都促使该品种有可能再创历史新高；锌精矿增长加快以及镀锌板开工不足，将使得锌价短期受压，但中长线来看仍可乐观；美元持续走软和全球经济仍然面临通货膨胀压力和石油上涨的风险，都使我们坚信黄金上涨的大趋势，长线看好。　　

　　金光闪耀2007　　

　　无论从基本面还是黄金的金融属性来看，黄金价格的上涨都是具有充分依据的。我们长期看好黄金，并建议关注中金黄金、山东黄金等黄金个股2007年的业绩表现和投资机会。　　

　　黄金的主要来源，是通过新采金、央行售金和旧金回收。近年来，全球没有发现大的金矿，估计2007年全球新采金的数量基本与2006年持平，甚至可能减产20％；欧洲央行的售金协议规定每年的售金量不超过500吨，去年欧洲央行共出售350吨，估计2007年将维持这一水平；而2006年全球旧金回收量，因金价飙升而达到1000吨左右，今年可能会减少。　　

　　另一方面，黄金需求主要有首饰、工业和投资三大项，其中工业用金需求较为平稳，投资需求仍随美元长期贬值而上升，另外随着人民币升值趋势，以及中国公民对黄金首饰和投资需求的逐渐升温，购买力逐渐上升，2006年中国是全世界黄金首饰消费最平稳的国家，全年消费量约为240吨，我们认为后期中国的需求还有望进一步增加。　　

　　目前，随着伊朗核计划所采取的强硬立场，再次推动基金大量涌入黄金，尤其是黄金ETF相关买盘，根据世界黄金协会（WGC）资料显示，2006年涌入黄金市场的ETFs增加27％达到265吨。另外，在美国双赤字以及经济增长没有太大起色的情况下，美元走软的趋势并未得到缓解，加之目前原油价格创年内新高，使得对于黄金上涨的预期大大增强。