金融股仍可成为上涨动力

　　上周香港股市大幅上涨，H股市场表现不俗，且跑赢港股大势。H股指数周末收至9487.51点，一周累积上涨4.11％。从主流股份的情况看，中国人寿、中石化等重磅金融和石化类股份的强势表现，成为H股指数主要动力。　　

　　中石油、中国国航、中国银行等主要H股公司相继披露的业绩报告，是H股市场中最大的看点。中石油披露的去年纯利同比增长6.6％至1422.24亿元人民币，处于此前市场预期的下限。且其较高的资本支出、不甚充足的自由现金流以及毛利率较高的石油产品被毛利率较低的天然气产品部分替代等负面因素都令人颇感担心。不过尽管如此，上述盈利数字仍可令中石油牢牢地坐稳在“香港最赚钱上市公司”的位置之上，而且该股的长期投资价值仍然被摩根士丹利等机构看好。中石油目前的市盈率和股息率分别为11倍和4.1％，目前股价距离大摩给出的目标价位10.40港元尚有近20％的上升空间。　　

　　外资机构对于主要H股前景的意见分歧更多地表现于中国国航之上。尽管这家公司近期披露的12％的纯利同比增幅符合市场预期，摩根士丹利却将其目标价位由此前的5.53港元下调至5.25港元。与此相反，花旗却建议投资者买入中国国航，目标价高达8港元。　　

　　中国银行超越市场预期的06年财报亦备受市场瞩目。中国银行去年全年实现纯利428.3亿元，同比增长65％，数字高于此前市场预期平均值398.4亿元。相比这种盈利增幅而言，中国银行财报的更加深刻的意义在于投资者由此而产生的对工商银行、建设银行即将披露财报的良好预期。非常明显，如果这些重磅金融股份都能给出超越市场预期的业绩数据，H股市场将由此获得重拾升势的动力。　　

　　此外，还需注意的是，除盈利方面的支撑作用之外，此前内地央行提高利率，对于中资银行股而言，亦是一种正面因素。息率的提升在有利于中资银行股扩大净息差的同时，并不会改变这些股份的资产质素。对于息差收入在盈利来源中占有绝对比重的中资银行股而言，好处不言自明。　　

　　AH股价比较低个股（3月23日）