重组式股改大势所趋

　　近期市场对尚未进入股改的S股炒作非常激烈，各种传言颇多，造成有关股票的股价波动剧烈，为此3月26日沪市27家S股公司就股改统一发布风险提示公告，这也直接导致了当日绝大多数S股被封于跌停榜之上。对于S股来说，面临两个选择，要么跌入“地狱”，要么寻找救命稻草以获得新生，就目前已经上岸的S股来看，重组无疑是一根能够升入天堂的救命稻草。

　　重组助股改腾飞

　　目前绝大多数上市公司完成了股改，剩下的未股改公司中相当一批都是资产质量低、资不抵债、亏损、ST、或面临退市的上市公司，由于股改是必须完成的“任务”，任何上市公司都无法逾越，这些未股改上市公司已经是如坐针毡，股改的压力就显而易见。但是未能实行股改就说明这些公司大多存在较严重的问题，按正常程序实施股改显然没有出路，加上目前这些未股改的绩差公司股价很低，送股补偿的意义不大，很难为投资者认同。因此，未股改公司要想走出目前困境就必须寻找新的出路，而眼下不少上市公司所走的路线已经证明通过资产重组来完成股改能够起到“一剑封喉”的效果。重组式的股改之所以能够带给上市公司以质的改变，是因为通过资产重组能够根本上改变公司的内在价值，是解决这些“老大难”公司所面临问题的好办法。一方面借助重组可以重塑公司的基本面，提高股票的投资价值，另一方面重组方的付出也能换来手里非流通股的流通权，实现“多赢”。未来由于管理层政策鼓励利用股改之机解决这些公司的一些历史遗留问题，股改极有可能给这些公司带来“咸鱼翻身”的机会，而积极寻求重组才有可能实现翻身。

　　重组需注重质量

　　即使是寻求翻身机会，不同类型的上市公司也需要寻找适合自身的重组方式。盲目的重组并不能给企业带来转机，搞不好只能是使得上市公司刚脱离一个旋涡后又陷入另一个旋涡。因此，上市公司需要根据自身情况因地制宜，探索多种创新重组对价方式来实现自我的救赎。一些上市公司的实践也已经证明，根据自身情况因地制宜的展开重组才能够真正走出困境。我们不妨借鉴两个例子：*ST吉碳，自身主业资产质量并不差，只是由于一些占资等历史问题而出现亏损沦落为ST公司，股改重组方中钢集团入主后并没有将其主业剥离，而是下大力气要将该公司打造为新的行业旗舰，目前已经实现扭亏。相对而言，SST幸福由于原有质量较差、盈利能力弱、持续经营存在重大不确定性而需要将其资产剥离，之后通过换股吸收合并注入盈利能力较强的房地产类资产，由此带来公司资产质量和盈利能力的根本改善，SST幸福借此次股改重组也找回了“幸福”。类似的还有ST环球、ST建峰等均是成功的榜样。这些都证明了只有找出适合自身发展的线路才能够借助于股改和重组契机而实现新生，未来那些未股改的上市公司如能走上新生之路，必将涌现出多种对价和重组模式。