今年经济仍有加速风险 每次下跌都是机会

   作者：龚小磊

　　发改委宏观经济研究院副院长陈东祺:

　　今年经济仍有加速风险

 
　　我国GDP增长率去年已呈现加速趋势，一至四季度增速分别达10%、10.2%、10.4%、10.7%；今年还有加速的风险，而且风险会很大。今年宏观调控要在经济总量平衡方面做更多安排，注意把握调节节奏、时间和力度。对于过剩的流动性管理问题，今年对于各种类型资本，包括进来的FDI热钱都应该密切关注。现在全球套利行为盛行，资金流动速度非常快。进入我国的资本，会在房地产、股权、股票市场掀起一片热潮，也会带来另外的虚假繁荣。

　　南方基金副总经理许小松：

　　市场目前已从价值的回归迈向了繁荣。到达繁荣顶点之前，外围股市波动、行政调控都不足以逆转趋势，任何一次下跌带来的都是阶段性的机会。股市有一定的泡沫，但是我们认为这是比较正常的，现在泡沫最大的是被流动性催涨起来的垃圾股、题材股，还有所谓的概念股，风险非常大。

　　鹏华基金副总经理兼投资总监殷克胜：

　　成长+重组

　　牛市的基本格局不变，还是一个继续向上的发展趋势，同时会有一定的震荡。今年的投资主题是成长和重组，我们将采取适度均衡的策略。从投资的线索来看，像钢铁、有色、化工、交通运输这些行业估值水平不是很高，可以做基本配置。同时也要考虑成长性，像金融、保险、证券行业，近年来成长性一直是比较好的，还有国家重点发展的装备技术、制造业等，这些行业短期内估值会高一点，但是长期来看仍然有价值。资产注入在今年投资中是一个很亮的风景线。

　　大成基金副总经理周一烽：

　　业绩和股指二元驱动

　　从今年开始，特别是八二现象的出现，就是多元化投资、多元主题局面的出现，实际上意味着中国的这一轮牛市周期走向了价值挖掘阶段。市场的主线，就是业绩和股指的二元驱动，即业绩的增长和股指的推升。股改以后很多上市公司对利润的大规模释放，及其内延性的业绩增长，都构成了业绩的驱动力。从去年到现在为止已经发表的年报来看，目前已公布年报的680多家上市公司业绩的增长都达到了45.4%（加总方式统计），显示近年来上市公司的业绩增长速度非常可观。

　　易方达科翔基金经理冉华：

　　在创新型企业中寻找机会

　　目前市场还是很健康的，当然不排除一些调整。原因有以下几个：第一就是很多资源向上市公司集中，价值相应提高；第二，储蓄大搬家提供大量资金；第三，全球大背景下，中国的制造业廉价劳动力优势长期内存在。我们中国人拿着全世界最低的工资，干着全世界最重的活，这个竞争优势长期来看，都是没有其他人可以匹敌的。我自己的体会是，年轻一代的创业激情越来越浓，所以好企业会越来越多。未来应该是在创新行业或者是创新型的企业里寻找机会，企业家才是我们社会宝贵的财富。

　　广发聚富基金经理江涌：

　　投资有资源的企业

　　投资企业就是投资企业的资源。一家公司有没有资源，主要体现在这五个方面：第一个是最重要的，就是优秀的管理团队，这个是决定这家公司我敢不敢投资、是否放心投资一个最核心的东西；第二个是政策给予或历史传承的资源；第三个是经营壁垒形成的资源；第四个是大股东背景的资源；第五个是自身长期经营建立起来的资源，包括品牌、渠道、技术和客户。如今在整个市场估值并不是很便宜的时候，需要找到一个能让自己放心大胆投资的投资线索。我们的投资思路就是去寻找有资源的企业。

　　海富通收益基金经理陈绍胜：

　　关注中国成长题材

　　我们觉得07年市场还是依然乐观。从市场的整个估值上来讲，A股平均估值水平目前市盈率已经达到28倍，沪深300指数加权平均市盈率为27倍，仍处在合理区间。如果跟海外市场相比，可能有一点偏高，但是偏高的幅度也不是很大；如果跟历史数据相比，目前也不是处于最高位。我们更加关注有着开放与升值背景下的中国成长题材：一是金融发展；二是消费升级；第三就是中国制造。