警惕“庄家”操纵沉渣泛起

张东臣

沪指上行至１５００点以后，股市投机的氛围就明显浓了。

以往在熊市中销声匿迹的各类资金和私募机构都蠢蠢欲动，市场炒风日盛。借壳、并购、重组、概念、题材……类似的消息满天飞，上市公司亦频频发布股价异动的公告。

自中国恢复股市以来，"做庄"文化风行十余载。以调查亿安科技操纵案为始，"铁娘子"史美伦曾在Ａ股市场刮起一阵"监管风暴"，对"庄家"操纵行为施以重拳。彼时，"中国庄股时代终结"、"中国进入后庄股时代"的论调就此起彼伏。

四年的大熊市更使得大小"庄家"纷纷土崩瓦解，无处遁形，但是由于国内股市滋生"庄家操纵"、"内幕交易"的土壤并没有发生根本改变，所以一旦市场再度活跃，这些违规行为又会沉渣泛起。

德隆等私募机构的崩塌以及南方、闽发等券商的覆灭一次次告诉我们，"庄家"操纵对股市的害处是不言自明的，它不仅严重违背了市场的"三公"原则，动摇了市场的根基，使股市沦为"赌场"，而且导致整个资本市场缺乏有效性，无法充分发挥其应有的资源配置功能，甚至还严重扰乱了金融秩序，危及实体经济和产业的发展。

可以说，从源头上打击"庄家"操纵和内幕交易行为同样是Ａ股市场走出边缘化困境、走出"非理性繁荣"、与国际接轨的治本之策，尤其是在股改后全流通的背景下，更是迫在眉睫。

目前，当类似Ｇ茅台这样的绩优股升至百元（复权）、类似Ｇ宝钛这样的资源类股票暴涨十倍以后，在好股票有限的存量市场，在新股停发一年多，新的价值股尚未大量出现之前，在宏观政策紧缩的背景下，价值投资的号召力似乎越来越弱了。当大量资金急于入市却苦于找不到合适的投资对象时，"庄家"操纵便会趁虚而入。

甚至像公募基金这样的机构，据统计也将有８００亿新资金入市，谁敢保证它们不会为了逐利而参与短期投机？可以想见，在司法和监管继续缺位、股市违规成本继续低下的情况下，"庄家"操纵必然会泛滥。

由此，中工国际上市首日引发的恶炒虽出乎情理，却也并不十分意外。

监管层如不对此有所警惕，及时刹住恶炒之风，未来在股权激励、全流通的鼓舞下，现有的法规体系将更加难以对各相关利益主体的行为形成有效约束。尽管我们相信交易所和证监会有足够的技术手段让那些股价操纵案水落石出，但历史的经验却告诉我们，这些手段似乎并没有得到很好的应用。

在此，笔者无意对监管者有过多指责，而更多是想从根源上探讨遏止"庄家"操纵的途径。

众所周知，国内的券商是"做庄"文化的始作俑者，很多券商不仅亲自参与做庄，而且市场上绝大多数"庄家"都是通过券商提供的"拖拉机"账户来逃避监管的。只要你是一个大户，任何一个证券营业部都能随时给你提供几十、几百甚至上千个"分仓"的账户。因此，证券账户实名制一直被业内看做是遏制"庄家"操纵的利器。

２００２年６月１日，中国证券登记结算有限责任公司颁布的《证券账户管理规则》正式实施，该《规则》对开立证券账户作出了更为严格的规定，其中强调了自然人委托他人代办开户的，要提供经公证的委托代办书、代办人的有效身份证及复印件。

然而，这与真正意义上的实名制却相距甚远。因为，如果不对券商现有的存量账户进行彻底有效的清理，就不可能从根本上杜绝"拖拉机"账户的现象；如果投资者开设证券账户仍然是通过券商的窗口代办，就不可能堵住源头，实名制也将同样是名存实亡。

最彻底的办法也许是由中国证券登记结算有限责任公司独立地对全国的证券账户进行一次重新登记，并从此要求开立证券投资账户的个人投资者必须本人亲自到中国证券登记结算有限责任公司直属的机构或其他独立的第三方机构进行登记。当然，这在实际操作上有很大难度。比如，对逾期不来登记的投资者该如何处理？登记的过程如何监控？但是，相信这些困难终究能找到解决的办法。只要监管者有足够的决心，周密安排，将对"庄家"的清理查处工作与账户登记工作同时进行，就一定能对国内证券市场来一次彻底地清洗和涤荡，从而将那些隐藏于暗处的不良分子彻底清理出场外。

除了证券交易实名制，加强常规监管无疑也不可或缺。对此，人们更关心的是：谁来监督监管者？对涉嫌操纵的行为，投资者是否有权提请监管部门调查？调查过程是否能及时公开？是否能对调查结果进行听证？此外，新修订的《证券法》明确规定，内幕交易、操纵市场如果给投资者造成了损失，投资者有权向法院起诉，要求得到民事赔偿，但是最高人民法院现行的相关司法解释却规定只受理因虚假陈述导致的民事侵权索赔案件。对此，即将出台的新的司法解释也应考虑予以修正。

对于不规范的"庄家"操纵行为，也许仍有人会打着投资者的旗号，以"中国特色"、"新兴市场"为由呼吁对其网开一面；管理层在某种程度上可能也有借其活跃市场的心理；广大散户心情则可能更为复杂，对之既恨且爱，甚至仍寄望于跟风操作博取短线。此种心理缺乏长远眼光，实不可取也。