中国国航：业绩大增 价值低估

　　近期原油价格一直呈下跌趋势，截至今日最新报价已跌至56.75美元，并有进一步下降的趋势。而在航空业中，燃油成本一直占到航空公司成本的40％左右，油价的持续下跌大幅降低了航空公司的运营成本。根据相关数据，航空燃油价格每下降10％，就可以增厚航空公司净利润约6％。可以看见，航空公司从近期的油价下跌中受益匪浅。

　　同时，近期人民币的不断升值也成为提升航空股业绩的重要原因之一。因为航空燃油需要大量进口，而航空公司的负债也以美元为主，人民币每升值1％，其每股收益便可增加0.027元。截至今天下午，人民币对美元的最新报价已经升至7.739。随着中国人民银行前日发布加息的公告后，国际社会对于中国将进一步加息的预期愈加强烈。后市在人民币升值预期不断强化下，人民币的升值趋势也将有望继续延续。而人民币的不断升值将直接减轻了航空公司的对外负债，使其成本支出大幅降低。上述两大利好，使主要几家航空公司业绩表现都非常乐观。

　　中国国航（601111）：航空巨头净利润增长超八成

　　中国是全球民航市场增长最快的国家之一。目前已初步形成了以三大航空公司（国航、南航、东航）为主导，多家航空公司并存的竞争格局。以运输总周转量计算，中国国航（601111）的市场占有率居全国第一位。中国国航拥有北京首都机场这个极具竞争优势的航空枢纽基地，以及均衡互补的国际国内航线网络，公司在国内最繁忙的20条航线上占有最高的市场份额，在国际航线上占有50％以上的市场份额。

　　中国国航今日发布2006年报显示，去年公司实现主营业务收入470.1亿元、净利润31.9亿元，同比分别增长17.28％和86.71％，每股收益为0.26元，净资产收益率达到10.2％。如此优异的业绩主要得益于两个方面：一是去年公司实现旅客周转量603亿收入客公里，同比增长15.1％；运输旅客3150万人次，同比增长13.8％；平均客座率为75.9％，同比提高1.8个百分点。二是公司去年共实现货邮周转量32.85亿吨公里，同比增长19.0％；运输货邮84.46万吨，同比增长15.2％。

　　另外，中国国航还是2008年北京奥运会惟一航空客运合作伙伴。公司占据北京航空市场的主导地位，客货运分别拥有44.4％和55.2％的市场份额。预计2008年北京将接待海外游客480万人次，接待国内游客接近1亿人次。随着2008奥运会举办，公司的品牌价值将进一步提升，市场份额也有望继续稳步提升。

　　二级市场上，中国国航作为次新股龙头，兼具奥运题材、基金重仓、预盈预增等众多市场热炒题材，后市上扬空间十分广阔。而从技术走势上看，该股2007年以来在相对高位构筑了明显的上升三角形形态，近日主力资金又放量向上打穿中期压力线，后市主升浪行情一触即发，建议投资者重点关注。