青岛海尔：定向增发股权激励催升成长蓝筹典范

　　证监会上市公司监管部有关负责人昨日表示，杭萧钢构300多亿元合同事件和股价异常情况已经引起证券监管部门的高度关注。证监会不仅责成证券交易所和相关证监局对公司的信息披露问题以及是否存在二级市场操纵、内幕交易行为着手进行调查。而且已建立快速反应机制，应对股价异动及市场并购重组传闻较多等问题。从前期大力清查违规入市资金到如今查处操纵市场行为，管理层显然不希望今年以来低价股、题材股和垃圾股因传闻而爆炒的现象延续下去，毕竟这样的过度投机之后一旦风险集中释放将破坏市场平稳运行的格局。今天盘中，低价股、题材股热度开始下降，而一些业绩不错，成长性好的个股则逐步活跃，比如烟台万华、华能国际等。大盘不断创出新高，做多热情洋溢，但权重股却引而不发，市场急于发掘新的热点将行情推向纵深，因此，一些业绩优良保持稳定增长的个股将重新获得青睐，投资者可着重关注类似烟台万华这样的老牌成长蓝筹股，比如600690青岛海尔。

　　自主创新＋品牌推广 白色家电霸主享誉全球

　　青岛海尔（600690）：作为我国最具知名度和美誉度的电器企业集团，海尔是国内首家形成国际产销网络的中国企业，旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球营业额超过1000亿元，排名世界第四大白色家电制造商。海尔集团的国内专利申请累计达6219项，申请国外专利500多项，拥有软件著作权589项，是国内申报专利最多的家电企业。而青岛海尔则是研发、生产和销售白色家电业务的上市旗舰，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。公司通过实施名牌战略和国际化战略成功打入国际市场。目前在美国小容积冰箱市场，海尔已占据了50％的份额，公司推出的一款空调一举成为美国最畅销型号冠军，在欧洲，海尔形成了全系列A++节能冰箱的庞大阵容，并再度获得荷兰等国政府能耗补贴，屡获“BESTBUY”等殊荣，并占据俄罗斯43％的市场份额，更在非洲市场处于相对垄断地位。海尔集团成为北京2008年奥运会白色家电赞助商，使海尔成为奥运会赞助商历史上出现的第一个中国白色家电制造商。2006年，海尔在中国家电市场的整体份额已经达到25.5％，保持份额第一。其中，海尔在白色家电市场上仍然遥遥领先，且优势更加突出。

　　定向增发＋股权激励增长 新引擎动力强劲

　　2006年，在经历了2005年的恶性竞争和调整之后，国内家用制冷行业产品生产规模持续增长，行业收入与利润实现同步增长，摆脱了2005年“增收不增利”的经营困境。我国空调市场正呈现寡头垄断或高集中寡头垄断型的市场结构。以海尔、格力、美的为首的国内空调行业三大品牌的内销市场集中度逐年提高，从2002年的33％提高到2006年的55％。显然我国白色家电市场在逐年洗牌之后进入几大巨头博弈期。海尔为保持竞争优势，势必提高青岛海尔的产业集中度。因此，青岛海尔计划向海尔集团定向增发收购青岛海尔空调电子公司75％股权、合肥海尔空调器公司80％股权、武汉海尔电器公司60％的股份及贵州海尔电器公司59％股权，此外，青岛海尔还计划设立全资营销子公司，在全国分设42家分公司，自2007年开始从事海尔白色家电产品的国内营销。此举将消除与大股东之间的同业竞争和关联交易，壮大空调主业，提高盈利能力。如果说提高产业集中度和自建渠道将确保公司生产经营的规模和销售优势。那么股权激励则是公司稳定管理层提高管理效率的“保单”。公司去年底披露了股权激励计划。只有2007至2009三年间净利润年增长率不低于10％，年净资产收益率不低于8％，公司管理层才有可能获得总额8000万份股票期权。行权条件给出业绩增长10％的底线充分表明管理层对于未来公司的发展信心十足。

　　金融参股收敛 三角形突破在即

　　近三年以来，家用制冷行业龙头企业的收入复合增长率21％，利润复合增长率17％，都远高于同期行业平均水平。尤其是2005年以来，家用制冷行业上游原材料价格持续上涨压缩行业利润空间，但行业龙头的盈利能力却逆势提升，这充分显示了行业龙头企业的系统制造优势和抗市场风险能力。青岛海尔前三季度净利润同比增长26％，高于龙头企业平均水平，更显示其王者风范。行业龙头应获得高于平均水平的市盈率，因此，该股目前价值有低估的嫌疑。随着交通银行计划发行A股，广发证券有望复牌，近期参股金融概念高潮不断。青岛海尔投资发展有限公司投资4.7亿元成为长江证券第一大股东，潜在的参股金融题材将进一步刺激青岛海尔的市场表现。该股今年以来构筑了大的收敛三角形整理形态，蓄势充分，今日选择放量向上突破，新一轮升浪即将展开，投资者可着重关注。