柳工董事会决议公告点评

　　公司2月6日发布一系列董事会决议公告。1）审查议通过了公司2007年与光大银行等银行、经销商合作开展按揭和承兑授信业务；2）审议通过了公司资产减值准备事项及应收帐款核销的议案；3）审议通过了公司2007年为控股公司：柳州柳工挖掘机有限公司提供1亿元一年期的融资担保，为江苏柳工机械有限公司提供4000万元一年期银行贷款担保，为柳州柳工路面机械有限公司提供3000万元一年期银行贷款担保，为江阴柳工道路机械有限公司提供4000万元一年期贷款担保，并同意公司单方面对其增资4000万元，用于其厂房搬迁、固定资产投资等；3）审议通过了为参股公司柳州采埃孚机械有限公司提供1200万元人民币一年期银行贷款担保；4）审议通过了关于设立印度（柳工）销售有限公司的议案，董事会同意投资100万美元设立印度（柳工）销售有限公司；5）董事会还审议通过了其他两项议案。

　　点评：我们认为上述第一、二项目以及公司为控股子公司及参股公司提供贷款的事项是属于公司经营管理过程中的常规事项，对公司经营与盈利能力影响不大。我们看好公司未来出口前景，近年来公司出口快速增长，预计06年出口额将达到5亿元左右，占销售收入比重约9.7％，07该比重有望提升至13％左右；我们认为公司设立印度销售公司，对公司未来出口业务的拓展有很大的帮助，公司产品出口毛利率较内销毛利率高约6.5个百分点，出口增长将显著提升公司整体盈利能力。我们暂不调整公司业务预测，维持06年EPS0.74元、07年EPS0.89元的盈利预测，并维持“增持”评级。