金融无疆界 风险无极限

　　——中国金融的未来之路

　　提示语：资本市场风起云涌并已踏入一个根本性和全球性变革的时代。人们在充分享受现代金融带来的前所未有的便捷、舒适、高效的美妙生活的同时，千万不能忘记，如果管理不当，现代金融就有可能变成洪水猛兽，以排山倒海之势将一个国家、一个地区乃至全球的经济彻底冲垮，而且是在瞬息之间。这就是金融的魅力、穿透力、杀伤力和速度。

　　2007年2月28日

金融社会

　　金，金子、金钱；融，融汇、融通。作为流动性最强的资产或其它资产价值的代表或中介，由于金融具有瞬间的流动性、极强的兑现性、无限衍生性、无限可分性及无限可塑性等许多其它资产不具备的特点，因此，尽管现代金融出现的时间很晚，但伴随着整体从业人员道德和专业水平的不断提高，通讯技术的迅猛发展等因素，现代金融，无论从其内涵、外延、概念和形式上都取得了突飞猛进的发展。

　　现代金融学起源于1950年代的美国，此时，很多的经济学家仍然认为金融市场是纯粹的“赌场”，而非真正的“市场”。1960年代，一项关于股票的重大发现就是，股票价格的变化基本上是遵循“随机游走模式（randomwalkmodel）”，也就是说未来股票价格的变化是不可预测的。

　　然而，几十年后的今天，许多稚嫩的理论早已被瞬息变化、无处不及、蓬勃发展的全球金融网络所覆盖。当然，2006年乃至有史以来，最能代表资本市场乃至国际金融巨大变化的莫过于纽约股票交易所。

　　2006年3月8日，全球最大的股票交易所结束了其213年非盈利会员制的历史，踏上了以盈利为目的的征程，并取得了自身股票上市交易的开门红。

　　纽约股票交易所的成功转型及其股票上市，是在日前完成对群岛交易所的成功收购的基础上开始的。这次收购意味着纽约股票交易所向证券交易所转型迈出了历史性的一步。最近美国证监会已批准纽约群岛进行期权交易。 　　

　　尽管纽约股票交易所不是第一个由非盈利会员制俱乐部转变为一个以盈利为目的的股份制有限公司，尽管纽约股票交易所不是第一个由股票交易所向证券交易所转型的公司，但由于它在国际金融市场的独特地位、规模和影响，这一历史性事件将作为纽约股票交易所和整个行业的里程碑永久载入华尔街及国际金融发展的史册。表面上看，这是一次孤立的偶然事件，但任何新事物的出现必须有与其适应的环境，因此，它实质上是整个行业及其环境变化的结果，不仅揭示了国际资本市场的根本性变化，勾勒出未来国际资本市场竞争的新格局，而且预示着未来国际金融的发展方向。

　　6月1日，纽约股票交易所集团宣布收购总部位于巴黎，并在巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔和里斯本都设有交易所的欧洲股票交易所。此举创建了首个跨大西洋的证券市场，不仅是纽约股票交易所、欧洲股票交易所，而且是全球资本市场发展史上的又一座里程碑，标志着金融市场已经进入了一个新的纪元。股票交易所——作为一国优秀企业与公众投融资的平台和一国最重要的资产之一，首次掌控或部分掌控在外国人手里。大西洋两岸的投资者将可以同时在美洲和欧洲两个大陆以美元或欧元进行股票、债券、期货、期权、商品期货等金融资产的交易。合并后的交易所有望超过芝加哥商业交易所成为全球最大的交易所。此次并购势必将进一步推动金融市场竞争全球化的进程。

　　果然不出所料，10月17日芝加哥商业交易所，全球最大、最多元化的金融交易所，与芝加哥期货交易所，全球最大的衍生金融交易所之一，宣布合并共同打造全球衍生金融交易所的“巨无霸”。

　　2007年1月31日，全球第一和第二大股票交易所，纽约和东京股票交易所宣布战略结盟，共同发展。在此之前，纽交所率领几家投资机构已完成收购印度国家股票交易所20％的股份。通过与东京结盟，纽交所将可以跨越不同的时区在美国、欧洲和太平洋以美元、欧元和日元进行全天候的交易。

　　当然，对百姓而言，金融的巨大变化更多体现在日常生活中的小事。十几年前，如果想从异地他国购买商品或服务，哪怕是一本书，支付都是一个令人头痛的大问题，现在有了多币种信用卡、汇票、在线支付宝、电汇、电子货币、个人支票等各种金融产品和服务，足不出户的支付变得易如反掌，瞬间即可完成。如今，国内的老百姓也可以通过银行购买美国的债券和其它外汇产品。

　　“国际”的意思是国与国之间，人们习惯用“国际”来表示金融的活动范围。显而易见“国际”已不足以表达金融的活动范围，取而代之的应是“全球”或“环球”。事实证明，现代金融不仅可以跨越国界，穿过海洋，超越时空，而且几乎可以在地球上的任何地点和时间直接或间接闪电般的穿梭。比如，虽然世界石油的主要出产和出口地在中东，但一旦把石油变成金融产品——石油期货，世界各地的人就可以通过纽约、伦敦或新加坡的石油期货交易所，24小时不间断地进行交易。同样，如果把中国的地产、GDP变成某种国际金融产品，全球的投资者都可以参于交易，共同分享它们带来的成长，共同分担它们的风险。正由于上述及上述不到的原因，多年来我可以在世界上的任何地方和时间买卖遍布全球各地的各种金融资产/产品。

　　由于金融大众化的程度非常高，因此，客观的讲，西方发达国家已从工业社会上升到金融社会（见金融树社会发展图）。金融在国民经济中的比重和产值不断增加，从业人数不断上升，相比之下，工业在国民经济中的比重和产值不断下降，从业人数不断减少。昔日钢铁厂的大烟筒，早已被无处不在的金融网络取代。金融不仅成为国民经济的支柱产业，而且是国民经济的命脉，伦敦的金融城，纽约的曼哈顿，芝加哥的期权期货不但在本国的经济贸易中扮演着重要角色，而且在全球的经济贸易体系中扮演着支柱性角色。

　　同样，金融与西方发达国家的百姓生活密不可分，息息相关。例如，平日很少有人用大量现金购物，既不方便携带，又不安全，同样，很少有人带大量的现金外出旅行，取而代之的是信用卡、旅行支票等。此外，几乎每个家庭不得不关注个人和家庭的投资理财，因为投资理财的好坏，不仅关系到你的生活质量，而且关系到健康乃至人生目标。如何让你的财务计划支持你的人生计划/目标？怎样的教育投资计划适合你？如何安排你的退休计划、遗产、遗嘱等等——这些西方人考虑的问题，现在也成为中国人生活中的重要组成部分。