航空制造业呼唤整合

　　证券时报记者 李玉亭

　　据国家统计局数据显示，去年我国飞机制造和修理行业实现收入736.4亿元，同比增长14.59％，实现利润总额42.1亿元，同比增长54.47％。由于行业进入壁垒较高，飞机制造及修理业的毛利率也较其他机械产品较高，去年行业毛利率达到19.61％，比上年同期增加1.85个百分点。

　　在转包业务、航空零部件、军机及支线客机四大需求的带动下，国内航空制造业实现了快速发展，但我国在飞机研制能力等方面依然存在较大缺陷，同时航空制造业的总体水平与世界一流国家仍然存在较大差距。为了实现航空制造业的大发展，我国政府除了继续加大对航空航天的投入外，近日还出台了两个文件，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，国家也将鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。

　　相关政策出台

　　今年3月初，国防科工委最新出台了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。

　　《意见》指出，国防科工委将推进资本运作，鼓励各类社会资本通过收购、资产置换、合资等方式，进入军工民品企业，推动优质资源集中。以军工上市公司为平台，吸收社会资源，实现加速发展。鼓励放开有能力企业整体上市；承担关键分系统和特殊专用配套的保留能力企业，在国家控股的情况下可国内上市；承担总体和系统集成的保留能力企业，其中的放开能力在剥离后可国内上市。

　　业内专业人士分析，未来5年将是我国航空航天事业发展的重要机遇期，国家在《中长期科技发展规划纲要》中提出的16个重大专项中有3个涉及航空航天产业，而根据国防科工委制定的“十一五”规划，在未来5年中，军工全行业的总收入年均增长15％，而航空航天是整个军工产业的最高领域。在此背景下，国防科工委出台的上述两个文件将有利于行业资源整合，尤其对于我国航空制造业较为集中的航空一、二集团两个大型集团公司来说，其内部资源的整合值得关注。

　　整合正在进行

　　目前，我国航空制造业共有5家上市公司，两大集团下属的就有西飞国际（000768）、成发科技（600391）、哈飞股份（600038）、洪都航空（600316）四家，在各集团中的盈利能力排名靠前。航空一集团旗下的西飞国际，其大股东西安飞机工业（集团）有限责任公司2005年以1.24亿利润总额位居航空一集团第三名，销售收入65.3亿元排名第二；航空二集团下属洪都航空的大股东江西洪都飞机工业有限公司，以及成发科技大股东成都发动机（集团）有限公司，2005年利润总额分别位居集团第二、第十名，销售收入则分别位居集团第五和第八名。

　　事实上，自推动股权分置改革以来，我国航空航天业的资产整合就已经开始启动了。2006年6月，洪都航空结合股改实现了大股东洪都飞机优质资产的整体上市，得到了总价值2.18亿元的资产注入。整体上市以后的洪都航空受益于规模扩张及协同效应的发挥，业绩有较大幅度提升。

　　西飞国际已经于去年10月公告拟定向增发不超过6.6亿股，募集资金主要用于收购集团资产，规模达32亿元，其中包括西飞集团民用型号飞机制造业务的全部以及军机的结构加工及系统对接总装。目前，该定向增发方案还处在主管部门审批阶段。

　　成发科技在去年的股改中，大股东成发集团也在股改承诺中提到，将在未来择机向上市公司注入优质资产和业务，提高上市公司业绩。据了解，成发集团是我国重要的战斗机发动机研制生产基地之一，受益于国家对航空发动机制造业的重点扶持，成发集团去年的收益情况创下20年来最好水平。

　　除了上述已经进行或拟将进行的资产整合，航空一、二集团内部仍有许多具有整合价值的优质资产。据统计，目前航空一集团下属主要有25家制造企业和29家研究院所，航空二集团下属主要有42家制造企业和9家科研院所。

　　天相投资分析师虞光认为，即使不考虑资产注入概念，这些上市公司的未来发展仍然可圈可点。他预测，西飞国际去年预计实现净利润8000万元，而以Z9系列直升机为主要业务的哈飞股份订单充足，未来3-5年有望保持30％以上的增长速度。成发科技也制定了到2010年公司国际转包业务增长300％的发展规划，届时公司收入有望达到9亿元左右。