挖掘股改承诺中隐藏的资产注入金矿

　　渤海投资研究所 周延

　　近期资产注入题材可谓持续火爆，相关品种如新华股份、贵航股份等均有良好表现。然而由于市场上关于资产注入品种的传闻甚多，其可靠性往往需要仔细斟酌，这无疑为广大投资者出了一道难题。世上无难事，只怕有心人。细心的投资者通过仔细分析大股东的股改承诺，往往会发现令人意想不到的投资机会，其中不乏资产注入这类当下火爆的市场题材。因此，积极挖掘股改承诺中隐藏的资产注入金矿，无疑是我们紧跟市场热点、规避投资风险的绝佳选择。

　　一、股改承诺金屋藏娇，资产注入金矿遍野

　　在股改过程中，不少上市公司的非流通股股东为了“取悦”流通股股东，也为了彰显股改诚意，在股改过程中除了“惯例”的送股或转增股本的股改对价外，还有相应的股改承诺，比如最高减持价，再如在股价低于设定价位后的增持行为，又如承诺将上市公司作为整合某一业务的资本平台或控股股东整合整个业务的资本平台，而其中无一不是对二级市场股价形成支撑的利好，可谓金屋藏娇。因此，细致挖掘股改承诺中隐藏的玄机，无疑是我们在后股改时代继续享受股改“大餐”的一条捷径，其中近期持续火爆的资产注入题材更是我们主要的搜索目标。据统计显示，截止目前，有61家上市公司大股东承诺将优质资产注入公司，已实施股改的上市公司中有44家的大股东承诺，将在条件成熟时向上市公司注入其他优质资产，更是有9家上市公司拟定了注入资产的期限，股改承诺中的资产注入金矿不可谓不多，其中的隐藏的潜力品种无疑值得我们重点挖掘、紧密跟踪。

　　二、良莠不齐风险凸现，业绩进度成为关键

　　股改承诺虽然鲜亮，但由于做出承诺的上市公司在资产质地和盈利能力等方面存在较大差异，承诺能否兑现存在一定的不确定性，其中对上市公司影响较大，也是我们重点关注的资产注入尤其如此。而这种由于上市公司良莠不齐致使部分股改承诺或将无法兑现而带来的投资风险，无疑是我们淘金股改承诺大浪中所要切记的航行守则。那么如何才能相对安全地在股改承诺中淘金资产注入呢？我们认为，上市公司自身的业绩是否良好，以及是否存在决定资产注入进度的时间表，将是我们必须考察的两大指标。

　　从业绩上看，资产注入题材股业绩分化明显，主要集中于绩优和亏损两大阵营。对于绩优股而言，由于其历来的优异表现，大股东对其未来的盈利能力大多有较好的预期，从而有动力向其注入优质资产；对于亏损股而言，由于自身存在诸多问题，资产注入能否使其得到有效解决尚不可知，因此大股东注入优质资产的意愿也就要打一个折扣。因此，关注绩优股股改承诺中的资产注入还是相对安全的。此外，是否存在具体的时间表，也是我们考察的重点。统计显示，存在资产注入承诺的32家上市公司中仅有9家上市公司拟定了注入资产的期限。剩余23家上市公司的大股东虽然作出了承诺，但均未提出明确的时间表，仅承诺将择机或适时或以适当方式实施资产注入的计划。而部分上市公司则由于不可抗力的因素，被暂缓或暂停了资产注入的计划，这无疑为我们的投资带来了较大的风险。因此，选择有相对明确的资产注入时间表的品种，也是我们在股改承诺中挖掘资产注入金矿的一大守则。

　　实战出击：华东医药（000963）

　　公司是国家500强重点扶植企业之一，是我国重要的医药产业集团。06年年报显示主营收入增长13％，净利润增长23％，取得良好收益。公司控股股东远大集团在股改中承诺，将远大四川蜀阳药业、武汉药业集团、苏州雷允上部分股权等优质资产注入公司，从而将公司打造成为医药领域航母，公司未来成长空间巨大，值得我们重点关注。