国企海归参股公司将受追捧

　　武汉新兰德 余凯　　

　　随着交通银行31.9亿股A股发行申请昨日获得通过，继中国银行、工商银行、中国人寿等一批大盘蓝筹上市公司陆续回归A股后，又一家为投资者所关注的国企蓝筹股登陆A股市场进入倒计时。　　

　　事实上，去年以来，随着中国银行等多家H股公司的成功回归，很多H股公司对于回归A股市场早已“归心似箭”，而监管部门也在此问题上达成了共识。在国企“海归”渐成潮流的背景下，其对A股市场的影响值得关注。　　

　　AH联动效应趋于显著　　

　　受中国人寿、中国银行等大蓝筹回归A股的影响，从近期H股指数的表现来看，其与内地市场几乎每天是同跌同涨，而且不光是指数联动，甚至也出现了板块联动的现象。随着A+H股数量的不断增加，回归A股企业的规模逐渐增大，它们在两地市场中的权重越来越高，从大趋势来说，香港资本市场与内地资本市场的关联性将进一步提高。　　

　　目前内地市场投资者的主要目标是通过短线操作获取二级市场价差，对股票价格的涨落关注过多，而对上市公司本身的经营和效益则关心不够。客观地讲，这种投资理念是我国特有的经济制度和证券市场制度的产物。随着大型国企股的回归以及越来越多的境外机构、境外投资者进入我国，上市公司基本面的改善，将使国际上流行的投资理念逐渐被我国的投资者接受，即投资者会更加重视上市公司及其股票的投资价值，中长期投资、组合管理和风险管理意识也将深入人心，进而对原有的投资心理与投资行为产生巨大的冲击。　　

　　本身价值有待于进一步挖掘　　

　　从国际经验来看，大盘蓝筹股由于具有业绩优良稳定、流动性好、安全性较高等优势，其市盈率往往高于市场平均水平。但我国大盘蓝筹股的市盈率却明显低于市场平均水平，随着融资融券和股指期货等创新业务推出的日益临近，工行、中行、中石化、宝钢、联通、长电等大盘蓝筹股，将成为机构投资者争夺的战略性筹码，它们的估值将被重新挖掘和认可，成为市场的持续热点。　　

　　目前我国还有不少优质蓝筹公司尚未上市或只在境外上市，如处于上游行业和垄断行业的中国石油、中国移动、中国电信、建设银行、神华集团等优质国企公司仍游离在A股市场之外，随着他们逐步回归A股市场，将大大提高我国上市公司的盈利能力和投资价值。同时，A股市场的行业结构也将更加完整和均衡。目前管理层也在大力推动优质大型企业在境内市场上市或者境内外同时上市，鼓励H股公司回归A股市场，积极研究红筹公司回归A股市场的方式和途径。可以预期的是，随着这批大盘蓝筹股陆续回归Ａ股市场，其中的投资机会值得关注。　　

　　参股公司有望成为新热点　　

　　交行登陆A股市场，将大幅提高持有其股份的相关上市公司投资收益。资料显示，持有交行的上市公司为数众多，其中，中化国际持有交通银行1亿股股份，成本为1.5亿元。金丰投资、新华制药、上海金陵等公司均持有交通银行股份。随着交行A股的上市，参股交通银行的上市公司有望成为市场新热点。　　

　　事实上，自2006年以来，A股市场走出了一波如火如荼、波澜壮阔的行情，这使得一些参股上市公司的公司股权投资价值大幅提升。尤为市场关注的是，自2007年1月1日起，新的企业会计准则将在上市公司范围内率先实施。有关规定显示，以前上市公司在长期投资会计科目下持有的非流通股，将会以市场价格来进行计量。这对于参股这些即将海归的大盘蓝筹股的上市公司，其中的机会也是显而易见的。