权证投资策略周报：钢铁权证空间有限 雅戈认购继续精彩

  
 
本期权证投资策略周报我们给予雅戈认购增持评级，给予伊利认股和万华认购谨慎增持评级，其余认购权证给予中性评级，认沽权证仍给予减持评级。

　　本周积极的权证投资组合可配置雅戈认购权证，稳健的权证投资组合可配置伊利认股和万华认购权证。

　　钢铁类认购权证经过前期表现对07年业绩基本已有15倍市盈率的反应，权证价格对08年业绩也有所透支，我们认为短期上行空间有限；对于资产注入和整体上市概念的权证，如长电，中化，首创和国电权证，整体上市、资产注入虽仍是主要投资线索，而且这一主题将在较长时间内得以持续，但预期未达将导致股价大幅回调，我们仍提请投资者应谨慎参与。

　　由于本周大盘走势疲弱，导致认沽权证本周表现十分抢眼，虽从理论上讲，认沽权证具有对冲正股股价下行风险的作用，但是鉴于大部分认沽权证仍然是深度价外，理论价值很小，仍然提醒投资者注意投资风险，特别是警惕部分距离到期日较近的认沽权证，如包钢JTP1，万华HXP1等。如果大盘震荡下行，则一些存续期较长的认沽权证可能存在一定的投机性机会，如五粮YGP1，中集ZYP1等。

(联合证券有限责任公司)