权证市场周报：钢铁认购、认沽比翼齐飞

 
上周权证日均成交228亿元，比前一周暴增近70%。

　　权证成交占股票成交额正逐步上升，上周五为23.1%，反映出市场高位震荡之时权证成交又趋活跃。

　　认购权证中，钢铁认购权证板块整体走强，包钢JTB1、马钢CWB1、钢钒GFC1、邯钢JTB1四个钢铁认购权证一周平均涨幅达到20%，邯钢（600001）尽管下跌3.1%，但其认购权证仍上涨5.4%，溢价率转为正数。万华HXB1、五粮YGC1、伊利CWB1跌幅居前，均超过-15%，由于其正股短期内涨幅过大，估值高企，预计短期内难有良好表现，建议投资者观望。

　　..由于股指的大幅回调，认沽权证获得了喘息良机，上周认沽权证全线反弹，钢钒PGP1、包钢JTP1、万华HXP1涨幅居前，分别达到57.8%、40.7%、32.7%。除华菱JTP1停牌外，10支认沽权证价涨量增，平均涨幅达到25%，平均日换手率上升至104.5%，而前一周其平均日换手率仅为34%。认沽权证目前溢价率在31%-74%范围内，平均达到63%，基本上都没有行权可能，其波动带来的交易机会只会短期存在，投资者应注意风险。

　　钢铁行业目前平均市盈率为15倍左右，相比较而言估值已到合理区域，不过，未来几个月钢价很可能重回上升趋势，这成为钢铁股未来最大的利好因素。而另一方面，钢铁行业的重组并购、整体上市风闻不断，这也刺激了钢铁股的整体走强。我们认为，钢铁行业的并购在中长期来看是大势所趋，短期则更多地停留在概念上，因此建议投资者长线持有期限较长的钢铁认购权证，如马钢CWB1、钢钒GFC1，对于包钢JTB1、邯钢JTB1期限较短的权证，由于都将于3月底摘牌，尽管目前溢价率较低（分别为1.78%和2.37%），但短期来看风险在上升。

　　认沽权证尽管没有价值支撑，但是从历史经验来看，在市场大跌时它们仍然会有较大的上涨可能，短线投资能力强的投资者可以择机参与，以在市场系统性风险加大时作为对冲。

(东方证券股份有限公司)