换股太平洋证券 S＊ST云大别样股改

　　任亮

　　虽然股改方案不断有创新之举，然而，面临退市边缘的S*ST云大（600181.SH）的股改方案却更加特别，没有非流通股股东向流通股股东支付对价，而是通过对太平洋证券的换股权来实现恢复上市。

　　S*ST云大于上周五公布的股改方案中，拟通过向非流通股股东和流通股股东差别派送换股权的方式完成股改。非流通股股东和流通股股东以获得的换股权按不同比例与太平洋证券的换股股东进行股权置换成为太平洋证券股东。其中非流通股每8股换1股太平洋证券股份，流通股每4股换1股太平洋证券股份。同时，流通股股东还可以以每股1.07元价格向第三方转让S*ST云大股份，而最终由第三方以每4股换1股比例进行换股。

　　由于S*ST云大已经因连续亏损而暂停上市，而2006年也将出现亏损，因此在2006年年报公布后将面临退市。公司也认为，目前已经不能通过资产重组来实现扭亏。此次股改将是公司为减少投资者等相关各方损失而作出的最后努力。

　　如果完成换股后，S*ST云大及太平洋证券股份均不发生变化，但S*ST云大原非流通股股东及流通股股东将成为太平洋证券股东，其中非流通股股东持有其1.5％股权，流通股股东持有其2.79％股权，而太平洋证券四家非发起人股东将持有S*ST云大全部股份。

　　同时，太平洋证券也实现了股东结构公众化，其股权分布符合上证所相关规定。因此，太平洋证券将向证监会及上证所申请挂牌上市。这样，S*ST云大股东将通过换股再次恢复上市公司股东资格。不过，上述申请仍存在不能获批的风险。

　　面临退市边缘的S*ST云大股东可能因此恢复上市公司股东身份