兴业证券：回归企业基本面投资

　　·市场短线维持震荡上行，但风险加大、结构性分化

　　06年年报业绩增长高于预期，有助于缓和市场对估值水平的担忧，并且提升对于2007年业绩的预期。

　　已公布年报的银行股业绩平均增长超过50％，提升了市场对于金融股成长性溢价的信心。

　　作为沪深300指数的第一大权重板块，我们判断，在股指期货推出前，金融股具有很强的筹码稀缺性，能维持强势，从而降低大盘大幅调整的风险。

　　但是，资金面的紧缩预期加大，大盘将产生结构性分化。本周，市场将接受限售股解禁小高潮的考验。接下来的几周，限售股解禁的压力将越来越大，4月、5月是全年的禁售股解禁高潮期。另外，4月份交行等大盘股IPO也将对市场造成心理压力。

　　·躲避皇帝的新衣，回归价值的真谛

　　绩差题材股炒作过度，须谨慎回避。07年年初至今，涨幅排名前30名的几乎全是低价股、垃圾股，即使真的有所谓的资产注入或者“借壳”难以支撑其股价。再次，对低价股、垃圾股重组题材、借壳概念炒作的严格监管将加速“肥皂泡”的破灭。

　　蓝筹股吸引力正在增强。首先，从估值水平看，年初以来蓝筹股经历了较长时间的调整，根据2006年实际业绩计算的沪深300市盈率不会超过30倍，目前仍然处于合理区域。其次，随着股指期货的推出临近和新基金的连续发行，蓝筹股的资产配置价值再次提高。

　　中小板中具有持续高成长性的公司，我们依然看好，并给他们更高的成长性溢价。关注在所属细分行业处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期或者高速发展期的公司。

　　·本周投资策略——从题材股调仓至价值股

　　首先，关注具有核心竞争力细分行业龙头行业，特别是沪深300指数权重股的行业龙头公司，比如金融股、钢铁、食品饮料、铁路、旅游、通讯、汽车等。

　　第二，中长线建仓具有高成长性的股票，包括以3G为核心的通信产业链、软件、新型的电子元器件等科技股；铁路、机械、汽车等先进制造业类股票；投资中小板中具有核心竞争力的龙头公司，申购中小板的新股。