4月操作策略券商分歧加大

　　海通向下看 东方向上望

　　加息消息宣布后，上证指数倒是真正地突破了3000点大关，并且依托着5日均线渐行渐高，月线图上破天荒的八连阳后，上周四晚间上调存款准备金率的消息也只是被31点的低开轻松消化。空头似乎被逼得已无还手之力，东方证券把上证指数的目标点位定在3700点至4000点。但与看好者同样坚决的是，海通证券对于越过3100点后市场的一致看多提出“诱多陷阱”的可能，其4月份的策略报告鲜明地打出了“调整风险加大”的大标题。

　　本版撰文 丁艳芳

　　海通：警惕诱多陷阱

　　海通证券对于市场的判断是要“警惕诱多陷阱”，市场的上攻惯性会在一段时间内保持，但“二八”驱动下蓝筹股的攀升和垃圾股的连续下跌会同时出现，系统性风险在逐步累积，大盘很可能冲高后出现急跌。市场单纯依靠资金惯性推动难以持续较长时间，系统性风险随着股指攀升而累积。沪市单日1500亿的天量还可能被刷新，但这种天量复天量的格局不可能一直维持下去，资金的持续供应可能在二季度下滑。二季度里不能再是简单地买入持有，一定要不断调换筹码并控制仓位，一旦大盘放量滞涨就离场观望。正因为担心系统性风险的到来，因此海通在4月份不做重点品种的推荐。

　　东方：剑指3700-4000点

　　虽然海通已经“恐高”，但东方证券却毫不担心，东方证券的策略研究小组已经把未来六个月上证指数的目标指向了3700点至4000点。首先，东方证券认为我国经济处于刚步入工业化进程的大背景下，相比上一轮经济周期，目前中国产品的国际竞争力已大大增强，二季度乃至全年，中国宏观经济仍将超预期的可持续增长；其次，上市公司的盈利能力提高和盈利的增长都是真实的，预计2007年利润增速将超过30％，并且这两年还没有释放全部利润，股改形成的制度变革会令利润增长在未来完全体现；最后，因日元融资套息交易平仓盘、美国次级贷款公司倒闭潮等事件导致全球资本市场动荡后，中国将是资金的安全港。

　　多家券商判断市场陷入两难

　　申银万国的魏道科撰写的策略报告比较乐观，上证指数4月份的核心波动区间在3000点至3500点，中长期保持向上格局，3500点附近可能作为牛市的休整阶段而有反复争夺，但不会形成长期头部，回调仍可低吸，年报题材与蓝筹股仍将受到关注，金融服务品种将会活跃。

　　上海证券并没有提到具体的点位，因为二季度的焦点是在股指期货身上，这个变数对市场心理的影响尚无法判断和预测，但权重股具有避险和盈利双向功能，具有投资机会。而且4月份既是年报季报披露期，又是相关调政策组合拳效果体现的时候，4月将是阶段性的战略调整阶段，在战术操作上要持谨慎小心态度。

　　国海证券在判断市场趋势时陷入了“两难”，该公司认为A股市场从估值看整体上已失去吸引力，动态市盈率也都基本反映了未来两年的业绩增长，但市场资金面相当充裕，资金推动可能成为二季度上涨的最终动力。