Vista时代：融合创造TMT行业新机遇

　　Vista倡导融合，TMT投资机会显现 　　

　　2007年1月30日，微软正式在全球发布WindowsVista家庭版，宣告历时5年、耗资200亿美元的三大核心产品全部投放市场。该产品也是微软继2001年10月推出WinXP后5年来对Windows最重大的一次升级（目前全球约90％计算机安装了Windows，其中70％采用WinXP）。与其他行业相比，技术创新是IT行业最大的影响因素，作为重大的技术变革，Vista将对整个IT行业产生重大的影响，全球IT业从此迈入Vista时代。 　　

　　针对IT领域新贵Google的咄咄逼人之势，Vista将是微软反击的一项利器，寄托着微软对未来的希望。未来主导市场的新操作系统Vista和双核，具备更快速的搜索、更可靠的安全性、更丰富的娱乐及更灵活的移动性等优点，究其本质，它们倡导的是融合的理念，力图把产品打造成融合平台，以实现对相关业务的渗透与整合。我们认为，融合将推动整个IT走向新的繁荣；基于融合的理念，TMT各行业均在演化不同的行业机会。 　　

　　五大领域受益于Vista时代 　　

　　首先，互联网行业从内容与物理连接均迎来新一轮发展。如果说Win95时代的最大亮点来自互联网的兴起，现在整个产业已真正进入收获期。Win95时代互联网公司只是凭借对未来的想象来生存，谈不上增长，而如今的互联网已经具备了盈利能力，在实实在在地为股东创造财富。目前，Web2.0与无线互联网分别从内容与物理连接方面为互联网企业的发展注入新的活力。Web2.0回归互联网的真正内涵，吸引IT巨头纷纷涉足。2005年支持无线网络的设备已突破1.2亿部，90％的笔记本电脑支持无线网络功能；2005年全球无线热点已达10万个，同比增长87％；IDG预计，到2009年，无线网络设备将达到4.87亿个。 　　

　　其次，在通信市场上，3G与Wimax（高速无线连接）互相融合，电信消费有望重现往日的辉煌。进入2007年，全球通信行业面临着新一轮3G建设的热潮，特别是全球最大的3G网络—中国市场即将启动，将大幅拉动全球3G设备、运营及终端等需求（图1）。Wimax也是不应忽视的力量。股票市场公司Infonetics的预测称，全球Wimax设备市场在未来几年里将高速增长，到2009年，Wimax设备市场的销售收入将达到16亿美元，2005-2009年的复合年增长率为139％。 　　

新一轮3G投资即将启动（图片来源：《新财富》） 　　

　　第三，Vista的推出将掀起PC消费新高潮。新操作系统的推出一般会极大推动用户对硬件产品的升级换代，这一点从Win95时期已经得到证明。由于Vista具备强大的视觉、娱乐及更安全的内核等性能，其对硬件的配置要求也较高，要完全展现Vista的全部功能，需要更好的双核CPU、1G以上的内存、高性能的显卡及宽屏显示器等，而这些均将推动用户的升级换代，推动行业呈现更高的增长。我们预计，PC的消费量增长将从2006年的9.2％提高到2007年的12.3％和2008年的13.6％。 　　

　　第四，消费电子革新将促进市场强劲增长。预计全球平板电视销量2006年为4200万台，较2005年增长70％，而2010年销售量有望达到1亿台；随着全球进入网络互联时代，网络化家电开始产生巨大需求，预计全球信息家电的年复合增长率达70％，中国的信息家电在未来5年内也有望达到5000亿元的规模；多媒体、互联网推动的手机电视也面临巨大的发展空间，预计2010年全球手机电视用户将达1.2亿以上，到2008年中国手机电视用户也将达到5000万户。 　　

　　最后，融合带来的新消费需求将推动半导体产业持续繁荣。在通信、消费电子、计算机等行业均面临巨大发展机会的基础上，作为上游的半导体产业没有理由低迷，我们预计未来两年全球半导体销售额将分别增长10.5％和13.9％，大大高于2006年7.9％的水平，呈现加速增长的发展态势（图2）。 　　

全球半导体发展趋势（图片来源：《新财富》）　　

　　作者均系东方证券研究所分析师（《新财富》2007年03月号最新文章）