季报行情 四大行业增长快

　　目前正是2006年年报披露的最后阶段，同时也是2007年一季报披露的时间。申万研究所认为，根据历史经验，4月份市场更加关注业绩。随着季报陆续公布，投资者将对业绩较好的公司重新认识和定位，在行业毛利率大幅提升的数据支持下，预期一季报业绩大幅增长的行业值得重点关注。其中重点推荐的行业是钢铁、石化，同时前瞻性地看好仍处于筑底回升阶段的电力和煤炭。

　　钢铁行业

　　钢铁行业正在步入新一轮增长周期。2006年是国内钢铁产能释放的尾声，2007年国内供给增长速度持续降低。国内钢材需求持续旺盛，预计2007年12％增长。国内钢价稳中有升，预计2007年钢价上涨幅度将超过铁矿石价格上涨幅度。

　　统计数据：

　　2007年1-2月钢铁行业毛利率达到10.6％，较去年同期增加3.1个百分点，较去年全年增加0.3个百分点。净利润增长幅度超过300％。

　　操作建议：

　　预计主要钢铁公司2007年1季报将有超出市场预期的表现。重点配置两类公司：其一为既有行业整合实力又更能分享景气上升的龙头公司，如武钢股份、鞍钢股份和宝钢股份；其二为估值较低具收购价值公司，例如八一钢铁、济钢钢铁、韶钢松山、马钢股份和唐钢股份。

　　石化行业

　　一季度石化行业受益于油价回落而出现景气反转，国际炼油价差目前较为稳定在12－15美元之间，而国内和国际成品油价格也在多次的调整后基本接轨。近期伊朗扣押英国水兵事件使地缘政治危机升级，推动国际油价回升至6个月以来的新高。但最终油价回落预期强烈，继续有利于炼油行业和下游的石油加工行业。

　　统计数据：

　　2007年1-2月炼油行业净利润暴涨420％，毛利率同比环比均提高10个百分点。基础化工行业利润也呈现加速增长态势，2007年1-2月炼油行业利润增长80.1％，毛利率也略有提高。

　　操作建议：

　　重点关注中国石化。

　　电力行业目前发电利用小时数处于谷底，预计2008年将回升，2009、2010年将显著回升。2007年初煤炭订货会合同电煤价格上涨8％，触发煤电联动条件，预计二季度很可能实施第三次煤电联动。同时火电机组结构优化能耗下降使得盈利对煤价敏感度降低，行业毛利率将稳中有升。

　　统计数据：

　　2007年1-2月火电行业毛利率达到18.0％，较2006年平均的16.2％提高1.8个百分点。行业利润同比增长45.2％。

　　操作建议：

　　加强对行业代表性最强华能国际的配置。

　　煤炭行业

　　国土资源部日前叫停煤炭探矿权申请，小煤矿整治开始切中要害；2006年底游资陆续撤离，2007年国家将彻底淘汰3万吨以下小煤矿，并禁止审批30万吨以下新建项目。上游行业火电、钢铁、建材、化工需求的超预期增长使得2007年煤炭需求稳步增长，煤价延续小幅上涨趋势。2007年度煤炭行业订货会上，全国重点电煤价格8％的涨幅为煤炭行业奠定了良好的盈利基础。

　　统计数据：

　　2007年1-2月煤炭行业综合毛利率达29.5％，较2006年平均水平提高0.5个百分点。行业利润同比增长57.2％，增速较2006年提高32个百分点。

　　操作建议：

　　预计煤炭行业2007年利润增长很可能超出年初预测的10％。建议重点配置西山煤电、大同煤业。(李东升)