投资评级简报（2月26日）

　　兴业证券王唏预计，金宇集团（600201）（行情,资讯）2006－2008年每股收益分别为0.17元、0.36元、0.48元。从长期看，公司的动物疫苗业务发展前景看好，目前估值偏低，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　金宇集团日前发布公告，公司下属企业金宇保灵生物药品有限公司于2007年2月14日获得农业部颁发的兽药生产许可证。对此王唏表示，2005年“禽流感疫苗事件”后，公司动物疫苗产品被停产，2006年初虽然恢复了口蹄疫疫苗的生产和销售，但其他产品没有恢复。最近，公司禽流感疫苗案件在内蒙古审理结束，结案后公司积极向上级主管部门申请恢复其他产品的生产资格，目前已经得到正式批复。

　　王唏认为，基本面决定公司长期走势。从金宇集团的基本面看，并不存在较大的风险因素。2006年公司动物疫苗业务实现3亿元以上的销售收入，2007年有望增长到4.2亿元以上。同时，公司房地产业务未来收益明确，不存在下滑的可能性。此外，公司羊绒业务本身经营正常，接单生产能保持不亏损，只是过去生产的成品销售不畅，存在跌价可能。

　　龙溪股份：小行业的大龙头

　　鉴于龙溪股份（600592）（行情,资讯）的行业龙头地位和良好的成长性，海通证券研究所叶志刚给予该公司2007年30倍的PE估值，目标价位为18.30元，投资评级为“买入”。

　　叶志刚认为，今后几年公司关节轴承产品的主要增长动力将来自于出口和国内应用领域的拓展。假定公司2007－2009年关节轴承出口增长20％，国内市场增长15％，其他轴承业务增长15％，齿轮及变速箱业务保持20％的增速，汽车配件业务保持平稳，则预计公司2006－2009年每股收益分别为0.52元、0.61元、0.71元、0.84元。

　　叶志刚指出，关节轴承行业市场进入壁垒较高。关节轴承属于滑动轴承，适用于自动调心的低速重载场合，虽然应用领域分布广泛，但应用场合较窄，因此市场容量不大。即使在轴承行业内，关节轴承也属于小行业。但是，关节轴承生产企业的一份订单的品种数目少则几十种，多则几百种，且各品种的需求量分布极不均匀，这就要求关节轴承企业要具备品种储备量大、品种定制速度快的能力，因而形成了较高的市场壁垒。总体而言，关节轴承行业具有小市场容量、盈利能力强、多品种和小批量生产的特点。

　　叶志刚表示，公司在关节轴承行业地位突出、竞争优势明显。公司是国内最大的关节轴承生产企业，关节轴承产量国内份额为65－70％，产品60％供出口，其出口占到全国的80％，全球市场份额为11－12％，历年毛利率水平均保持在50％以上，公司连续20年实现了主营业务利润的增长。公司的行业竞争优势十分明显，主要表现在产品品质优良、较强的研发能力和大规模生产能力、成本优势明显。

　　金地集团：2007年将加速发展

　　基于对金地集团（600383）（行情,资讯）业务及发展前景的分析，国信证券经济研究所方焱认为公司未来几年仍将保持较快的增长。预计公司2007、2008年EPS分别为0.72元和0.95元。按2007年25－30倍PE估值较合理，则公司对应估值应为18－21.6元。

　　方焱表示，公司已售未结项目面积较大，为2007年增长打下了坚实的基础。公司2006年结算面积为63.98万平方米，结算收入为33.29亿元，已售未结转面积达30.96万平方米，金额为18.51亿元。到2006年末，公司未结算项目建筑面积超过700万平方米，涉及12个城市。此外，公司初步完成了在三大经济圈的布局，并成功进入部分核心二线城市。2006年公司新进入了西安和沈阳两个区域重镇，初步完成并完善了长江三角洲、环渤海经济圈、珠江三角洲三大经济圈的布局和武汉、西安、沈阳等核心二线城市的投资布局，有效提高了抗击某一区域系统风险的能力。

　　方焱指出，房地产调控有利于优势企业发展，公司未来仍将维持高增长。政策调控将使行业优胜劣汰加剧，对于公司来说是长期利好。公司在售楼盘销售情况较好，未来将继续加快跨地域发展战略，更加关注速度和效率，寻求战略合作伙伴，加快项目开发进度、销售节奏，提升资产周转率以便应对可能发生的行业利润水平下调。预计未来几年公司净利润复合增长率仍将保持在30％以上。

　　鹏博士：高成长预期强烈

　　按照2007、2008年每股收益为0.57、0.91元的保守预测，在增发获得通过的假设下，招商证券周强给予鹏博士（600804）（行情,资讯）22.8元的目标价格。预计在收购电信通之后，公司未来三年业绩的平均增长率将不低于60％。维持“强烈推荐－A”的投资评级。

　　周强指出，公司2006年已经对定向增发应用项目做了充足的技术储备。2006年，在网络监控项目上公司开发的“鹏博士网络视频监控管理平台软件”已完成申报审批工作，成为公司具有自主知识产权的软件产品。公司在酒店宽带项目上完成了“鹏博士酒店数字娱乐平台软件”的升级开发和测试，同时完成了酒店宽带中心管理软件、VOD遥控器版和网页版等应用软件。

　　周强表示，我国城市安防体系建设具有非常巨大的市场空间。根据公安部、科技部联合制定的《全国公安机关2003－2008年科技强警工作规划》，五年内全国将分三批开展科技强警示范城市建设工作。预计到2008年科技强警示范城市将达到180个。目前公司从事的北京城市安防体系的建设，将为北京构建一个覆盖整个城市的安全防范框架，未来随着城市经济和社会的进一步发展，在家庭、企业、公共设施领域的防盗、火警、急救、IT安全服务等专项安防建设方面仍将产生大量的需求。这一项目对公司未来发展具有非常重要的意义。

　　记者　龙跃　整理