酒精饮料行业重点公司评级

　　五粮液（行情,资讯）：经营状况良好，管理层态度成为股价波动的关键。五粮液是国内白酒产量最大的公司，随着公司02年新建窖池的逐渐老熟与技工熟练程度增加和技能提高，公司一级基酒产量增加，高档产品的比例将加大。在国内高档白酒销售量和销售收入都大幅上涨的行业背景下，五粮液今年高档白酒产销两旺，销售增长预计在50％左右，估计达到1万吨左右，超出市场之前的预期，成为推动公司增长的主要动力。同时经过了两次提价以后，52度的出厂价格已经达到了368元/瓶，公司中档产品五粮醇等的增长也比较可观，同时压缩了低档产品的产量，总体盈利能力提升。

　　此外，对于公司的管理层股权激励和股改时承诺的资产收购，我们认为实施的可能性非常大。如果管理层股权激励完成，公司的市场价值将大幅度上升，给予公司“买入”的投资评级。

　　泸州老窖（行情,资讯）：国窖1573开辟新时代。作为传统的优质白酒企业，泸州老窖目前的销售收入与其地位并不相称。2002年以来，公司开始运作高档产品国窖1573，目前已经进入了收获期，国窖1573的品牌效益逐渐显现，并带动了公司其他产品销售的增加。2006年国窖1573销售增长超过100％，预计将达到1700吨，2007年预计将达到2300吨，最大产量估计在3000吨左右。公司目前品牌运作思路非常明确，开发高档产品市场，发挥公司古老窖池的优势。公司产品价格提价能力比较强，主要产品泸州老窖系列产品质量非常好，价格却远低于同档次产品价格，公司计划下一步开始大力提升泸州老窖系列的价格和产品市场形象，使之成为公司新的增长点。公司产品销售的虚提制度极大地调动了经销商的热情，也为公司下一年的利润增长提高提供了基础。公司第一期股权激励方案已经通过，2009年可以完全执行，这有利于公司短期业绩的快速增长，预计2005、2006、2007每股收益为0.40、0.53、0.83元，给予公司“买入”的投资评级。

　　青岛啤酒（行情,资讯）：整合初见成效，盈利能力增强。青岛啤酒在前期公司整合的基础上正着手大规模的品牌整合，通过压缩品牌数量提升主品牌地位，目前公司前六大品牌销量占总销量比例持续提高，2006年三季度已经达到75％，产品结构得到持续优化。公司今年啤酒销量有望达到450万千升，并且随着产能的扩张以及奥运会对公司品牌价值的提升，公司产品销量还有望大幅增长。公司产品毛利率呈现上升趋势，净资产利润率快速提高，前期公司转债的每股收益稀释的负面效应已经释放完毕，我们预计公司2006、2007、2008年每股收益分别为0.34、0.41、0.52元，给予公司“买入”的投资评级。