谁来推动新牛市

　　将2005年至今的上涨行情看成新一轮牛市，似乎没有多大疑问。但是一旦进入到具体操作层面，这种对牛市的执着似乎又夹杂着后顾之忧，变成瞻前顾后，犹豫不决，进退无据。　　

　　眼下看，2800点与8000点是沪深股市的一个绝对高位，而且在短短一年时间内就达到了，这出乎大多数人的预料。短期内指数的飙升与随之而来的丰厚的利润诱惑打乱了人们的脚步。1500点之前的犹豫不决，1700点之后地产股与金融股的狂燥，2600点以上的巨量震荡......这一切都表明我们对眼下的牛市并不那么理直气壮，成竹在胸。　　

　　换一个角度看问题，对行进中的牛市，也许我们会更有信心。　　

　　十六年以来，包括目前的牛市在内，不长的深沪股市历史交织了三场神牛腾舞的大戏，上演了三轮牛市。以上证指数为例，第一轮从1990年的100点左右到1993年1558点，升幅为14.5倍。第二轮从1996年的510点附近起步，到2001年的2245点，升幅为3.4倍。第三轮从1000点开始，到2800点，升幅才1.8倍。尽此而言，我们可以断言目前的高度远远不够，好戏还在后头。　　

　　从历史上看，十六年的股市历史可以分成几个明显不同的阶段:2001年以前可定性为群氓时期；2001年至2005年为整肃与重建阶段，为2006年以后的发展奠定了基础；2005年与2006年之交成为转折点，标志着一个新时代的开始。从此可以看出，前两轮牛市都处于群氓时期。这个时期的股市忍辱负重，使命远大，这一信念往往成了牛市，乃至指数上涨的最大理由，但过量的期望，超重的承载使弱小的股市成了角斗场的道具，牛市因此也显得底气不足，来也匆匆，去也匆匆。2001年巅峰之后，股市进入了痛苦而慢长的修整期，伴随着整个经济体制改革的深入与完善，证券市场本身也在进行一系列前所未有的改革，尤其是2006年开始的股权分置改革，扫除了市场发展的最大障碍。因此，从经济环境，制度条件及企业自身等因素看，第三轮牛市有着完全不同的基础：　　

　　首先，不断深入的体制改革理顺了错综复杂的利益关系，塑造了有利于经济发展的利益机制，进而造就了大量不断成长的企业，企业竞争力与经营力的大幅提升为股市的长期发展奠定了基础。就股市而言，股权分置改革可谓毕其功于一役，扫除了证券市场繁荣与发展的制度性障碍。　　

　　其次，在这个大背景下的经济增长与经济发展具有不同寻常的含义，人民币升值正是制度改革，机制再造的硕果之一。人民币升值意味着人民币成了紧俏“商品”，意味着“中国制造”的市场魅力。其背后的深层原因在于企业体制改革的成功。因此，经济增长，企业盈利，人民币升值将成为股市长期攀升的强大动力。　　

　　再次，经过十几年的磨练，证券市场本身的规范性也不断得以提高，自主性，市场化，透明度等从不同方面丰富市场内涵，提振市场形象......　　

　　从此可以看出，我们现在面对的已是完全不同的天地，理应见到不同的风景。比照历史，3倍的牛市不足为奇，5倍，乃至10倍的牛市也在情理中。