煤炭股：弱市避风港

　　本周投资评级上调居前的30只个股中，煤炭行业最多，共有4家公司入选，分别是神火股份、平煤天安、潞安环能、大同煤业，其次是汽车制造行业，共有东风汽车、江淮汽车、上海汽车3家公司入选，另外，房地产、化工品、软件、电力设备、电子设备与仪器各有两家公司入选。整体看，所属行业比较分散，在大盘处于相对高位、市场震荡加剧的时候，分析师开始加大推荐煤炭、电力等防御型个股，相关个股也成为抵御市场系统性风险的避风港。　　

　　《煤炭工业十一五发展规划》目前正等待国务院批复。规划在区域布局方面将有新调整。在政府的强力干预下，在未来的几年中，煤炭行业的集中度将进一步提高，煤炭市场的结构将出现根本性的改变，由前几年的分散市场转变为寡头垄断的市场。受益于此，虽然煤炭开始供过于求，但预计煤炭价格仍将维持在较高的水平上，难以出现快速回落走势。实际上，今年以来，煤价正在悄然上涨。　　

　　国都证券分析师李元认为，考虑到煤炭开采成本的快速提高，维持对煤炭行业“短期-中性、长期-B”的投资评级，但看好能够通过产能扩张实现业绩持续增长的煤炭上市公司，对兰花科创、国阳新能、西山煤电的评级为“短期-推荐、长期-A”。　　

　　潞安环能（601699）：单位资源储量最高。公司最新的每股资源储量约为1.94吨，单位储量位居A股煤炭上市公司中前列。公司具有大规模开发、可持续发展的资源优势。　　

　　从煤炭品种结构的调整来看，潞安环能在过去3年内做得非常成功，高附加值的冶金喷吹煤比重的提升，将支撑公司未来3年综合煤价保持稳中有升的态势。潞安环能后续的资源扩张、产能增长非常明确。外延式增长主要来源于收购集团资产和整合周边小煤矿。　　

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合盈利预测分别为1.22元、1.30元、1.42元，目前共有9位分析师跟踪该股，给予强力买入、买入、观望评级的分别为3、5、1人，综合投资评级为“买入”，其中国金证券分析师龚云华预计，若08年“两税并轨”，按25％所得税率计算，其每股收益将同比增长38.5％。公司的合理股价为21.78-25.27元，调高评级至“买入”。　　

　　神火股份（000933）：煤、电、铝一体化模式。神火股份开始进入电解铝领域，预计至2007年底，神火股份将拥有电解铝产能36万吨，成为国内超大型的电解铝企业之一。　　

　　煤、电、铝一体化的盈利模式可望更好地降低行业波动的风险。这种业务模式的优点是周期性特征不明显，盈利能力更强。另外，神火股份已制定出向铝加工领域拓展的详细规划。　　

　　《在线分析师》显示，公司06-08年综合盈利预测分别为0.83、1.28、1.52元，目前共有9名分析师跟踪该股，给予强力买入、买入评级的分别为3人和6人，其中光大证券分析师预计神火股份的定向增发可能在2007年1季度末才可完成。随着公司进入电解铝领域，预计公司2007年盈利将大幅增加，实现净利润8.57亿元，每股盈利达1.53元（按摊薄股本计算）。加上公司煤、电、铝一体化的盈利模式可望更好地降低行业波动的风险，公司具有较好的投资价值。按照2007年10倍的动态市盈率，神火股份的合理股价应在15.3元。