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银行股调整之后前景依然看好

来源: 金融时报-金时网 时间: 2007-02-05 11:02  
  记者 李岚

  从短期看,在管理层推出实质性严厉政策前,资金面充裕使股市更具备短期上升的动力。从中长期看,由于流动性是推动牛市行情的基础,因此在国内贸易顺差和人民币升值预期没有发生逆转的情况下,仍然可期。

  作为权重股,可以说银行板块无疑是此次领跌的主力。但这与其业绩并无直接关系,这些银行,包括国有大型银行的业绩都非常好。

  国内银行业在强劲的经济增长带动下,盈利将有持续的增长,银行业改革的深入将继续使行业步入良性发展,因此看好该类股票的前景。

  “今天银行股几乎都跌了七八个点!

  我这儿一天电话不断,都是问该不该把手中的银行股抛掉的。特别是大户都很着急,一会儿就把我叫去帮他们分析盘面。”

  这两天,财富证券分析师耿炜恒简直忙得团团转,难得在工位上找到他。然而,与此前忙于为新客户开户的情况却截然不同———“也难怪,股市近期下跌这么厉害,而作为权重股的国有银行股肯定首当其冲。”2月2日收盘后,耿炜恒在电话里对记者说。

  当日,沪深股市继续惯性下挫,而沪指跌破2700点关口,报收于2673点,权重股整体大跌拖累股指,金融板块跌幅居前。

  而此前,继1月25日和26日上午沪指分别大跌118点和136点之后,1月31日沪指更是惨跌144.23点,创近11年来上证综指最大的单日下跌点数,深成指则暴跌629.4点,亦创历史最大单日跌幅,两市一日缩水5600亿元。仅此一日,投资者就付出了1877亿元的市值损失。

  市场振荡加剧,一时间在投资者中引起了猜测,一些人进而对“黄金十年”的说法产生疑虑。“应该说,在股指大幅上涨之后,市场出现一定的回调走势是很正常的,但如此剧烈的振荡,就显得不那么正常了。”一位股民如此向记者表示。

  反差如此之大。去年全年大涨130%的股市几乎引来了万人空巷般的入市效应。统计显示,今年1月份,首次实现单月A股新增开户数突破百万户,达到138万余户,超过去年全年三分之一的开户数。由于始自2005年度的这波超级牛市行情,极大地鼓舞了投资者的信心,市场上就有了“黄金十年”的说法。

  然而近期大盘连续出现的暴跌走势,又让不少投资者一下子陷入迷茫之中。那么,该怎样看待当前股市?特别是如何看待被称为中国股市“定海神针”的国有银行股在此次振荡中的表现?这与其经营业绩有必然的联系吗?

  采访中记者感到,市场普遍将近期股指暴跌的原因,归结为管理层“挤泡沫”。市场人士分析,经过一年多的上涨,市场的整体估值已经处于相对高位,股市已经出现了局部的结构性泡沫。这使管理层在政策上发生了一些变化:证监会开始提示股市风险,并暂停了新基金、基金持续营销的审批,新股发行节奏进一步加快;与此同时,国资委将对国企进出股市进行实时监控;银监会也发出通知,严禁信贷资金流入股市……种种迹象表明,管理层对股票市场的看法已经走向谨慎。

  不过,上述人士认为,目前政策更多的带有警示性,相对比较温和,并不足以改变市场资金充裕的情况。造成本轮牛市的根本原因主要在于中国积累了巨额的外贸顺差和流动性。

  “从短期看,在管理层推出实质性严厉政策前,资金面充裕使股市更具备短期上升的动力。从中长期看,由于流动性是推动牛市行情的基础,因此在国内贸易顺差和人民币升值预期没有发生逆转的情况下,仍然可期。”市场人士预测。

  “作为权重股,可以说银行板块无疑是此次领跌的主力。但这与其业绩并无直接关系,这些银行,包括国有大型银行的业绩都非常好。”耿炜恒分析,银行股大幅下跌的原因,一是估值偏高,获利盘回吐,引发银行股下跌;二是香港中资银行股新年伊始跳水,工行配售股上市;三是市场预估下半年将加大宏观调控力度或进入新一轮加息,引起证券市场主动回调。

  首先,在国际银行股中,A股银行股估值已经明显处于高位。以2006年最后一个交易日数据来比较,我国周边股市(新加坡、韩国、印度、泰国等)银行股的2006年预期平均市净率和2007年预估平均市净率分别为2.3和2.1倍,香港H股平均为3.8和3.3倍,而国内A股市场银行股则达到4.1和3.6倍,估值偏高带来高股价,使短期收益明显,临近春节部分机构投资者、个人投资者急于兑现利润引起股价大幅度下跌。以中国银行为例,从上市到1月底,累计涨幅仍高达50%以上,获利盘巨大,因此大幅度回吐比较正常。

  其次,2007年新年伊始,H股银行股出现滞涨后随即大幅度下挫,这样更直接导致A股与H股价差进一步扩大,最终拖累A股银行股跟风下挫。另外1月底,工行配售的23.5亿股上市,这些筹码都有短期套现的可能,这样更加重了对工行股价的影响,使工行短期无法摆脱下降通道,最终波及整个银行股板块引发连锁反应。

  但耿炜恒认为,国内银行业在强劲的经济增长带动下,盈利将有持续的增长,银行业改革的深入将继续使行业步入良性发展,因此持续看好该类股票的前景。

  “相信银行股在经过近期的调整修正后,后市仍有望继续上扬,波段式上扬将随着调整的结束而到来。”耿炜恒判断,除国有商业银行工商银行、中国银行外,优质商业银行的代表招商银行,都是我们可以逢低陆续买进的,其仍将随着中国经济的良性发展而最终引领证券市场继续前行。
  
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