两大热点结合体---军工资产置入

　　大盘平衡区间振荡；军工资产置入火热！

　　本周大盘可谓有惊无险，在上周市场一片看空中，市场本周先抑后扬；成功探底回升。这与我们上周末和本周出的预测相似，为什么我们认为大盘下跌空间有限，这是基于对市场综合分析，而非简单的技术或者宏观分析。又要四季度大盘疯涨，提前透支了今年的空间，因此短期大盘难以大幅上扬，其次大盘连续飙升积累多方面风险，因此从风险控制角度来看，目前不宜大涨。但是反过来说，未来几年牛市共识已经形成，大盘一旦出现大幅调整，就会收到多方积极防御，目前资金流动性泛滥，一旦市场下跌，中线看好资金就会积极逢底买入，封杀了下跌空间，其次，由于市场绝大部分资金获利丰厚，一旦大盘真的加速下跌，会出现多杀多局面，一旦过于空头过于疯狂，盘面也会失控，会破坏牛市打好格局，后期增发、新股发行、各方面利益均有问题，因此一旦调整到理想点位，管理层会干预，我们看好大盘调整充分后，保险提高比例、基金发行开闸等都开始等利好开始出台，关于股市泡沫论言论明显减少。因此综合两个因素来看，我们认为大盘近期横盘区间宽幅振荡可能是目前最好的运行模式，因为去年四季度把今年一季度空间透支了，那么一季度就只能宽幅振荡，以时间换空间。年初我们就提出近期区间平衡的观点，目前得到市场印证，我们认为2007年一季度大盘将继续保持区间平衡振荡。

　　从市场热点来看，近期航天军工板块、整体上市、定向增发等板块在大盘平衡振荡背景下表现非常出色，软件板块监测显示：航天军工板块2007年涨幅第一，上涨42％，说明今年以来持续要资金介入该板块，西飞、航天动力、联创光电、力源液压等成为军工板块新龙头。本周开始整体上市板块表现非常强劲，长江电力周五逆市涨停就是因为整体上市预期，白云机场、深圳机场、中核科技等近期大涨都是整体上市预期。对于整体上市和资产置入我们发现，近期很多上市公司澄清，但是根据我们经验显示：有些明显有资产置入预期公司出来澄清明显有打压股价行为，因为很多公司前脚刚刚出澄清公告，后脚就公告前面所澄清的东西，所有有些上市公司澄清公告不能全信，我们应当从公司发展以及集团背景和目前定向增发的趋势，很多公司即是澄清了没有资产置入和整体上市预期，但是后面都是还要运作的。从今年长短线热点来看是航天军工，从目前热点来看是整体上市，整体上市和资产置入是今年行情的源头，去年是发掘价值，今年是创造价值。因此我们觉得下周应当重点关注两大热点的交集，这就是具有整体上市或者资产置入的航天军工龙头股！

　　周一航天军工板块中的太原重工、力源液压、西飞国际、航天科技等大涨都是有资产置入或者整体上市预期，因此下周我们可以重点关注品种，除了继续看好前面我们介绍有望置入江西无线电厂这个正宗军工企业的联创光电（600363）外，还可重点留意十大军工集团旗下具有资产置入预期品种：

　　1、成发科技（600391）：军工资产+整体上市。世界级的航空发动机以及燃气轮机零部件的供应商，公司不但大部分产品出口，而且还有部分产品用于军工方面，目前国内军品各占到20％左右，由于集团公司的发动机供应对象为军方配备的战斗机，目前面临更新换代，短期内集团发动机需求将保持稳定，在不考虑新型发动机研制并投入生产情况下，招商证券研究员预计股份公司未来数年的军品需求将基本维持在8000万左右。成发集团是国家重要的战斗机发动机研制生产基地，而航空发动机历来被认为是“航空工业的心脏”，战略地位尤为关键；近年来，随着国家军备需求增长，成发集团的生产业务量和盈利水平持续提升，据了解06年中期集团收益将达到近20年的高峰水平；集团股改承诺中提到将在未来择机向股份公司注入优质资产和业务，以提高股份公司业绩，值得投资者期待。

　　2、航天动力（600343）：股东军工雄厚，后续资产置入。股东均是我国液体火箭发动机研发单位。主发起人是西安航天科技工业公司也就是，航天科技集团第六研究院，六院是我国唯一的从事大型液体火箭发动机研究、设计、生产、试验中心，在航天流体火箭发动机研制方面一直保持世界领先水平，参与包括我国“神州”飞船、第一颗返回式卫星、第一颗地球同步轨道通信卫星、风云卫星等重大发射任务。第二大股东是陕西苍松机械厂是航天科技集团旗下重点研究、设计、生产制造航天惯性器件产品的专业厂之一。第三大股东是西安航天发动机厂，是生产大型液体火箭发动机的专业厂家。第四大股东是陕西动力机械设计研究所，是我国大型航天液体火箭发动机研究设计单位。公司从控股股东处继承先进军工流体技术，以航天液体火箭发动机的流体（包括液体、气体）技术和惯性导航为核心技术，航天动力产品目前以液力变矩器、特种泵和一体化IC卡燃气表为主，这些产品在设计生产制造时应用大量军工技术，质量优良，受到用户青睐，目前生产任务普遍比较紧张。面向军队需求方面，公司依靠专有技术，增加解放军总后、总装、海陆空车辆加油泵等销售市场，将使来自军方的订单迅速增加。近期机构席位高位建仓，预示着公司后续公司重大变化。

　　3、北方天鸟（600435）：兵器集团军品运作重要平台，后续军工资产置入预期强。实际控制人中国兵器工业集团是中国最大的武器装备制造集团，拥有巨大的军品和民品优势资源，在“十一五”期间，兵器集团制定了雄心勃勃的产业发展规划计划。而公司拥有大量的募集资金和上市公司良好的资本运作平台，公司未来将是兵器集团资源整合的重要平台，还符合2005年北方天鸟确立进军军工的新战略。2005年底出资数千万和大股东合资的衡阳光电公司是公司军品生产的主要平台，通过利用北方天鸟的资金优势、衡阳光电的技术和生产优势，大量承接兵器集团系统内的零件加工订单。在2006年初衡阳光电订单立即大量涌入，产能处于供不应求状态。今年上半年衡阳光电2006年将与兵器集团系统发生4500万元以上的关联交易，主要是提供零件加工等业务，这其实就是子公司承接的订单，东方证券预计2006年军工将实现收入5000－10000万元，意味着军工产业将逐步成为公司主业之一。大股东华北光学是中国兵器工业集团公司的骨干企业，从事高新技术武器装备的研制，在激光制导、稳定跟踪、精确打击等方面拥有国际领先的核心技术，目前大量公司展开定向增发置入资产，该股股改后仍存在置入资产预期，作为兵器集团旗下军工运作平台，不排除置入集团公司的军工资产。近期该股形成非常完美上升通道，新一轮上攻行情呼之欲出之势。

　　（叶柒平）