中金公司维持对浦发银行推荐评级

　　26日，浦发银行公布2006年年报，税前利润增长39.1％，净利润增长31.1％.浦发银行06年净利润增长31.1％，每股收益0.77元，每股分红0.15元，不进行转股和送股。

　　中金公司分析师认为，浦发银行2006年业绩符合预期，净息差提高、手续费收入大幅增长，资产质量保持基本稳定，充足的准备金覆盖率和税率大幅降低的空间使其未来两年业绩增长最有可能超越市场预期，维持“推荐”的投资评级。

　　分析师还指出，公司股价进一步上涨的动力来自于管理层经营理念的转变和花旗股权增持的进展：

　　管理层经营理念能否转变成为市场关注焦点

　　尽管浦发06年在推广“浦发创富”公司业务品牌、推动中小企业贷款、打造“轻松理财”个人银行业务品牌等方面都取得了这些进展，但资本市场认为浦发银行管理文化上国有企业色彩浓厚，业务创新和异地拓展缺少动力，而06年宏力半导体贷款、假按揭事件也让投资者对浦发经营风格的稳健产生了质疑。事实上，浦发银行2006年总资产为6893亿元，而民生银行总资产为7004亿元，首次超过了浦发银行；民生银行总市值为1416亿元，高出浦发银行总市值1122亿元约30％.，这代表了资本市场对两家银行增长前景看法的差异，也体现了对两家银行管理层经营理念认同度的不同。分析师认为资本市场对浦发银行业务转型的努力认识不够，但管理层能否转变经营理念，平衡好业务增长和风险控制的关系，从而与资本市场实现良性互动，将成为股价能否进一步表现的焦点。

　　花旗增持股权比例有望进入谈判阶段，进程存在不确定性

　　浦发银行08年底核心资本充足率为5.44％，分析师预计两年内浦发银行还需要补充核心资本，而花旗增持股权是可能的选择之一。花旗增持浦发股权的谈判有望在上半年启动，浦发希望花旗能够投入更多的产品、技术支持，而花旗在控股广发后对浦发的谈判能力显著增强，分析师判断双方利益诉求的不同可能会使这一谈判持续较长时间，关键取决于浦发现有大股东（即上海市政府）的态度，分析师认为花旗增持的可能性超过50％。（全景网/张楝楝）