股票网

市值管理下董秘价值凸显

来源: 《新财富》 时间: 2007-04-16 17:04  
  作者:于欣            

  通过对多项财务指标的比较发现,本届评选出现的一个显著变化趋势是,金牌董秘所在上市公司与优秀董秘所在上市公司、入围董秘所在上市公司与全体上市公司的业绩差距开始缩小。这一变化表明,在2006年全流通的背景下,中国上市公司群体在普遍重视公司业绩提升的同时,不少公司也通过努力尽量展示出更多的优秀面,为上市公司的市值管理奠定下良好的基础。另一方面也表明,投资者在评选金牌董秘时,公司业绩已不是判断公司好坏的唯一重要因素,公司治理结构的好坏、投资者关系管理得如何等一些企业软性指标也成为他们考评上市公司的重要参照系数。所有这些变化都对董秘的工作提出了更高的要求。            

  统计还发现,融资能力作为体现董秘能力的重要指标仍然体现出与“金牌”的高度相关性,在这方面,金牌董秘所在上市公司在所有上市公司中更胜一筹,这种融资能力的差距也明显体现在金牌董秘所在上市公司与优秀董秘所在上市公司,与入围董秘所在上市公司之间。            

  “2007金牌董秘”的榜单变动率为42%,其中因卸任而落榜的董秘较去年减少,显示出上市公司市值管理重要性在提升,投资者关系管理工作也越来越受到各上市公司的重视,金牌董秘评选竞争日趋激烈。伴随中小企业板的发展壮大,更多中小企业董秘当选“金牌”,上榜率较去年提高33%。            

  自新财富首届“金牌董秘”评选开始,我们就将焦点集中到了董秘职群责、权、利不对等的执业风险上。随着中国内地资本市场的制度变迁,进入全流通时代,董秘的执业风险加剧相较其地位的提高为甚,而董秘职业的未来发展,市场化或许是其最好的出路。中小企业板市场上,董秘的市场化较主板企业(特别是其中的国企)先行一步,出现了市场化的苗头。            

  于欣/文            

  “2007新财富金牌董秘”新上榜董秘21名,29人蝉联,其中有12人连续三届当选(见榜单)。较第二届评选,本届“金牌董秘”榜单变动率为42%。在21位落榜者中,有7人是已不再担任董秘职务或高管不再兼任董秘(其中3人升迁,另有4人已不在高管名单)。“金牌董秘”所在上市公司已经全部完成股改。            

  “公司业绩好,董秘就好”的规律依然            

  比较本届50名金牌董秘、50名优秀董秘、100名入围董秘所在上市公司以及全部上市公司整体的业绩,“2007新财富金牌董秘”所在上市公司2006年的业绩较100名入围董秘所在上市公司以及市场整体情况更为出色。但金牌董秘和优秀董秘所在上市公司间的业绩差异已不明显,且2006年至今优秀50指数累计超额收益率高出金牌50指数25%,100入围董秘所在上市公司与全部上市公司业绩仅有小幅差距,入围100指数累计超额收益率仅6.9%。尽管“公司业绩好”依然是投资者评判董秘的重要依据,但“公司业绩好,董秘就好”的现象有弱化趋势。这一方面反映出在全流通背景下,上市公司更重视市值管理,更多上市公司要努力展示出良好的业绩;另一方面也可看出投资者在重视公司业绩的同时,对公司治理结构、投资者关系管理等方面的关注度也不断提高。            

  “金牌”与“优秀”   

  “入围”与全体上市公司业绩差距缩小           

  选取2006年三季度每股收益均值和净资产收益率均值两个指标进行衡量,50家本届金牌董秘所在上市公司两个指标的均值分别为0.352元和11.39%;50名优秀董秘所在上市公司的两项均值分别为0.369元和10.75%;100名入围董秘所在上市公司两项均值分别为0.194元和7.28%;全部上市公司两项均值分别为0.192元和6.28%(表1)。            

          

(图片来源:《新财富》)            

  “2007金牌董秘”所在上市公司业绩明显优于100入围董秘和全部上市公司均值,2006年三季度每股收益均值分别比后两者高出0.158元和0.16元,净资产收益率分别比后两者高出4%和5%。但金牌董秘与优秀董秘所在上市公司业绩不相上下,每股收益“金牌”较“优秀”少0.017元,净资产收益率“金牌”高出“优秀”0.64%。进一步比较,100入围董秘所在上市公司业绩虽然高于全部上市公司,但差距已很微弱,每股收益和净资产收益率分别高出0.002元和1%。            

  金牌指数与优秀指数跑赢大盘            

  我们以当选的50名“2007金牌董秘”所在上市公司作为成分股,以2006年1月4日为基期,上证综指同期点位为指数基点,编制2007金牌50指数,2007优秀50指数和2007入围100指数。            

  上述三个指数中,除2007优秀50指数基本整体跑赢大盘外,2007金牌50指数自2006年8月起跑赢大盘;2007入围100指数基本与大盘一致,在2006年四季度领先大盘较多(图1)。截至2007年3月20日,2007金牌50指数累计超额收益率为71%;同期2007优秀50指数累计超额收益率为96%,超出金牌50指数25%。2007入围100指数累计超额收益率仅为6.9%(图2)。            

           

(图片来源:《新财富》)            

           

(图片来源:《新财富》)            

  “金牌”与总市值关联度弱化            

  今年我们继续将50名“2007金牌董秘”按名次以10名为一档,划分五档对董秘所在上市公司的总市值进行了统计比较:前十名(第一档)董秘所在上市公司总市值总和已不再占绝对优势,占50家上市公司总市值的28%,低于第四档44%的总市值比重,名列第二。与过去两届统计数据比较,“金牌董秘”与所在上市公司总市值的关联度在减弱(图3)。            

           

(图片来源:《新财富》)            

  公司融资能力与“金牌”高度相关            

  虽然上市公司业绩与“金牌”的关联度正在减弱,但融资能力作为体现董秘能力的重要指标仍然体现出与“金牌”的高度相关性。统计显示,“2006金牌董秘”所在上市公司上市以来融资总额达到2247.29亿元,占全部上市公司融资总额的16%,是50家优秀董秘以及100家入围董秘所在上市公司各自融资总额的3倍左右。此外,“金牌董秘”所在上市公司平均融资次数达到2.52次,高出50家优秀董秘所在上市公司0.42次,100家入围董秘所在上市公司0.64次。“2007金牌董秘”所在上市公司在融资能力上仍然更胜一筹,而在其他条件相当下,融资能力是董秘工作表现的重要体现。

本周热点

相关文章
设为主页 | 加入收藏 | 关于我们 | 投放广告 | 联系我们 | 友情链接 网站地图
Copyright © www.GuPiaoWeb.cn 2007 All Reserved.