二季度有望挑战3800点

　　二季度有望挑战3800点　　

　　本报讯申银万国证券研究所日前召开的春季策略会表示，基于资金蜂拥而至，个人投资者持股比例大幅上升，企业业绩的惊人增速等判断，上证指数可能冲高到3800点以上，上周五上证指数收盘为3518点。但随 着资金天平向股票倾斜，业绩增长的不可持续性，调控政策的累计效应等因素影响，申银万国判断5月份后可能看到调整。　　

　　三大因素促股指上冲　　

　　申银万国研究所认为，股指冲高的原因有几个方面：从资金的角度看，蜂拥而入的资金对应有限的股票供应，3月份客户保证金增加1300亿元，而IPO规模只有21亿元。4月份预计新发基金和扩募基金的募集规模将达到700亿元以上，而IPO和再融资的规模合计不超过500亿元。　　

　　二是投资者结构进一步向个人倾斜。估计其持有市值已从年初54％上升到60％。　　

　　三是初步估计全部A股去年的净利润增长35％，而申万重点公司今年一季度的净利润增速估计将达到惊人的78％。业绩大幅上升进一步钝化投资者对估值的敏感度。　　

　　5月之后将有像样调整　　

　　该研究所预计5月份或者后期将出现像样的调整。第一，由于股票—资金的天平5月份后向股票倾斜，大型股的发售将明显加速，初步估计二季度IPO将达到1200亿元，整体融资规模有望超过1500亿元。非流通股压力也将缓慢显现。4月份解冻市值850亿元，5月份解冻市值1200亿元，6月份解冻市值420亿元。第二，严谨的价值型投资者开始审视业绩增长持续性，投资热点还将回到蓝筹股。第三，调控的累积效应还需要慢慢显现。　　

　　申银万国研究所建议投资者二季度选择钢铁、石化等投资类行业，关注人民币升值、大型企业资产重组和中央政府直接投资领域三大主题。　　

　　（陈道）　　

　　股市大涨，投资者心情不错　　

　　（Murphy／编制）