交运板块：大资金的下一个突破口

　　上证综指攻击并站上3300点上方，而市场热点也在震荡盘升中悄然发生改变！盘中主流资金近期开始明显回补电力、交运等防御型的估值洼地，例如天津港、营口港、上海机场等龙头古近日明显有大资金不断流入的迹象，交运板块是否就是近期大资金寻找的突破口呢？

　　一、政策利好推动行业发展 价值重估凸显吸引力

　　建设黄金水道和长江三角洲等高级航道网，推进江海联运已列入我国国民经济和社会发展“十一五”规划，国家将加大投资力度，对港运行业构成实质性利好。“十一五”港口发展的总体思路为：沿海港口继续支持上海、大连等国际航运中心及其它主枢纽港口的建设，建立完善的集装箱、原油、铁矿石、煤炭等专业化运输系统。加强长江口、珠江口及主要港口出海航道建设，以适应到港船舶大型化的需要。内河重点建设长江干线、西江干线、京杭运河及长江三角洲、珠江三角洲水网地区航道；重点建设长江干线和珠江水系的一批外贸集装箱及多用途泊位。“十一五”期间，交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度。为此，我们继续看好以“黄金水道”为代表的集装箱港、矿石港、煤炭港的发展前景。集装箱运输将是今后沿海港口的发展重点。

　　交通运输行业受到关注的另一个重要原因，缘于由市场价值重构带来的板块吸引力。一方面，交通运输行业品种众多，大部分股票业绩优良，机场、港口、码头、高速公路等基础服务类股票具有高稳定现金流与高现金分红派息等特点，部分业绩欠佳的细分行业经营出现转机，都成为新多资金关注的契机；另一方面，该板块大部分个股在上半年市场涨升中一直鲜有表现，随着市场平均市盈率水平的不断升高，该板块的市场再发现价值逐渐显现。

　　二、行业未来动力来自整体上市、资产注入

　　随着上港集团、上海汽车等集团整体上市概念股的走强，整体上市、资产注入目前成为了市场的最热话题。而作为两市率先开启集团整体上市的交运、港口板块成为了市场一直关注的焦点。近几年，港口投资不断加大，新增产能陆续投放，但却没有给上市公司带来很大的业绩提升，主要是因为：1、新增产能中属于上市公司的资产占比较小，总体上上市公司的市场份额反而呈下降趋势；2、新增资产往往由集团投资，造成港口内部的同业竞争；3、新增产能的释放导致港口之间竞争加剧，货源被进一步分流。正因为如此，港口上市公司依靠自身资产发展空间已经有限，资产注入将成为公司发展的最佳途径。目前上港集团已经实现整体上市，对中国港口整合起到了良好的示范作用。全国港口资源整合也正面临提速，通过资产重组增强企业的竞争力、保持和提高市场份额，进而获取持续发展动力将成为中国港口企业的必然选择。

　　目前看来，国内巨大的港口资产增量大部分独立于上市公司之外，由集团公司主导投资形成，为上市公司的资产注入提供了物质准备。而自股权分置改革完成之后，如何提高上市公司质量，完成国有资产的有效监督，形成良好的公司治理结构，成为集团公司注入资产的直接动力。而资产注入的方式各不相同，目前市场上有两种方式：一是以上港集团为代表的整体上市，这要基于集团公司的股份制顺利改造；二是，集团公司仍承担许多社会功能，以及囿于其他条件的限制，可将部分增量资产逐步注入上市公司，从而达到渐进化的整体上市。

　　实战出击：天津港（600717）：是我国北方最大的国际性现代化多功能港口，物吞吐量位居世界10强，是我国内地第五大集装箱港口，具备独特的地理优势。值得关注的是，目前滨海新区已经获准成立，将成为我国华北地区经济发展的重要牵引力，而天津港正是滨海新区的物流枢纽，并将投入巨资建设国内最大的保税区东疆保税港，发展前景看好。走势上，该股经过前期的充分蓄势之后，近两个交易日放量突破前高，预示着新一轮的加速拉升行情即将展开。