S*ST棱光：增发提升重组价值

　　自上海建筑材料（集团）总公司再次坐上S*ST棱光头把“交椅”后，S*ST棱光开始有好消息了：在前不久刚刚宣布2006年将扭亏为盈以后，公司昨天又宣布，将通过非公开发行的方式收购大股东全资拥有的上海建材创意产业园区以及上海尚建园创意产业管理有限公司51％控股股权。研究人员分析认为，这次定向增发如果顺利实施，意味着S*ST棱光这类被老的大股东“掏空”了的公司，将得以重塑主业。因此，这种通过非公开发行收购大股东优质资产的方式，将有可能为一些绩差公司“复制”。

　　据S*ST棱光董事会通过的《关于公司非公开发行股份、重大资产购买暨关联交易的议案》显示，此次非公开发行价格每股1.78元，发行数量11762.2929万股，发行总额正好相当于上海建材集团本次认购资产经评估后的价值20936.88万元。据悉，本次定向增发是上海建材集团整体上市分步走的第一步，也是集团整体发展战略的重要一步。

　　资料显示，作为标的资产，上海建材创意产业园区是上海着力打造的36个创意产业集聚区之一，其前身为上海建材商城，位于上海市徐家汇地区商业圈。该商城成立于1994年9月，由上海建筑材料（集团）总公司全额投资组建，建筑总面积为1.39万平方米。改扩建后，创意产业园区的建筑面积为3.36万平方米。上海尚建园创意产业管理有限公司成立于2006年6月27日，为中外合作企业。该公司2006年度尚未正式投入运营，故未产生主营业务收入。

　　至于这两块注入资产的盈利模式，分析人士认为将主要来源于两部分，即整体出租上海建材创意产业园区的物业租金收入、广告收入和对尚建园管理公司的经营收益。据悉，创意产业园区是上海建材集团核心产业中具有重要地位的战略业务之一，具有良好的经营增长潜力和广阔的发展前景。根据尚建园管理公司提供的资料，创意产业园区一期可出租建筑面积为16881平方米，截至2006年12月31日，签约客户租赁面积已经达到可出租面积的65.56％。二期将于2007年4月开始交房，可出租面积为16714平方米。截至目前，签约客户租赁面积已经达到可出租面积的50％。预计到2007年4月，签约客户租赁面积预计可以达到可出租面积的80％以上，租赁情况十分良好。

　　分析人士据此表示，此次定向增发对于命运坎坷的S*ST棱光而言无疑是个大好契机。由于连续三年亏损，去年上半年公司股票第二次被上证所暂停上市交易，面临终止上市风险。在建材集团的大力支持和帮助下，公司顺利完成债务和解及股权分置改革，基本解决了生存问题，并于前不久预告将扭亏为盈。但如果只是这样的话，公司仍然缺乏强有力的主业资产，未来可持续发展的能力仍然未能得到解决，终止上市的风险依然存在。而本次定向增发如果顺利实施，可以重塑公司主业，解决S*ST棱光未来可持续发展的问题。

　　■研究员评价

　　在追踪采访中，记者发现，S*ST棱光已经淡出了研究员们的视线，这不仅是因为它已经暂停上市交易，更主要地是它没有了能够持续运转的主营产业。

　　但是，像S*ST棱光这样的公司可以通过定向增发收购大股东优质资产，这一点还是触动了研究员们，他们认为这一举措的积极意义在于，将有助于加快提高绩差公司自身资产质量的步伐，并进而提高上市公司整体质量。

　　海通证券有关股票学习员指出，S*ST棱光过去三年的主营业务规模都比较小。通过本次非公开发行，可以进一步充实其主业并打开盈利通道。同时，这对公司财务结构的彻底改善也将起到有效作用，定向增发后，公司每股净资产将得到提升，资产负债率大幅降低，资本结构将处于比较合理的水平。同时，定向增发注入优质资产还将使公司每股收益等盈利指标得到提升。

　　另外，从上海建材集团近段时期的一系列举动来看，公司对保住S*ST棱光的用意很深，且有意将S*ST棱光定位为建材集团重要资本运作平台。从这个角度看，这次优质资产注入可能仅仅是公司重组大戏的一个开始，相信建材集团将进一步加大对上市公司的支持力度。