海特高新：业绩增长还看未来两年

　　公司连续两年销售收入增长缓慢公司主营收入构成中航空维修、检测收入占98.2％，航空检测设备销售占1.8％。航空维修分为航空机载设备系统维修、飞机机体维修和飞机发动机系统维修。由于国内主要航空公司在大型机场都有专用维修设施，而波音、汉莎、通用、MTU等在中国的合资企业抢占了大型发动机、机体与重型维修及改装业务，公司受限于竞争度较高的机载设备与组件维修市场，2005年、2006年销售收入的增长幅度均维持在5％左右。

　　2006年主营业务利润率与净利润均下滑2006年公司主营业务利润率为43.34％，比2005年下降了4.46个百分点。毛利率下滑导致净利润同比下降20％，原因有三方面：首先，部分客户调低送修价格，使单件产值同比下降5％-50％不等，导致产量增加的情况下总产值下降；其次，部分航空公司机型结构调整，新机型在经济保用期内导致送修业务量下降；最后，公司与大连长丰机械厂的合作项目被提前终止，该项目的固定资产投资未能带来预期投资收益。

　　公司未来两年有望取得业绩增长中国航空维修市场在未来几年将以平均8％的速度增长，市场总量将由2005年的15亿美元，增长为2010年的23亿美元。预计2007年我国民用航空机队中已过质保期飞机可达725架，市场有效容量增加，而新增市场容量大都是波音737-NG和空客飞机与公司募集资金项目——“波音系列、空客系列新型飞机机载设备维修生产线技术改造”的投资生产能力相符，公司有望在今后两年抢占到市场先机，令业绩增长。

　　2007年公司各项目取得进展值得期待公司新项目瞄准通用飞机、直升机修理以及飞机发动机修理，部分项目9月份能完成设备调试。2006年募集资金项目共带给公司利润1，942万元，预计2007年公司因新项目进入收获期而增加利润2300万元以上。另外，子公司天津翔宇大修的首架直升机预计2007年5月将交付，各子公司业绩改善值得期待。预测2007年、2008 年公司每股收益将分别达到0.29元和0.39元，分别同比增长10％和33％。维持“增持”评级。