老窖大股东三度减持 警惕白酒股套现风

　　2月8日，泸州老窖再度发布国有资产管理局减持1156.6万股的公告，这已是短期内该公司发布的第三次“大非”减持公告。东方证券认为，基于利益的考虑，泸州老窖大股东落袋为安的态度颇具代表性，其它三家白酒公司效仿的可能极大；目前的市场，对白酒行业不能过于乐观。

　　泸州国资局急套现数亿

　　今年1月11日，泸州老窖公告称，公司限售股份4207万股于1月12日上市流通，这部分股权的持有人为泸州市国有资产管理局。然而，在获得流通权后的短短几天之内，泸州市国资局急不可待地就“动手了”，1月27日、2月2日、2月8日三次公告已减持3053万股，未来一年内仅剩1154万股可以减持。继去年9月伟星股份成为首家“大非”减持公司后，泸州老窖成为首家国资局直接在二级市场卖票的“大非”减持公司，泸州国资局似乎也成了至今为止态度最为坚决果断、行动最为迅速、且减持密度最大的“大非”。

　　“大非”清醒认识行业隐忧

　　东方证券食品饮料分析师任美江认为，尽管泸州老窖大非毫不犹豫的减持，目前看尚未对股价造成明显冲击，但这一行为清楚表明了大股东对当前股价的态度，其本质正是大股东对白酒龙头公司面临的四大隐忧的清醒认识。

　　首先，白酒公司通过分设销售公司逃避消费税的问题，这和政策背离，不可能长久；其次，高浓度酒精饮品对健康不利，乃不争事实，随着消费者对健康消费的日益重视，白酒企业当前的快速增长肯定是不可持续的；第三，中国传统的白酒饮用文化的传承不容乐观，更重要的是，随着打击商业贿赂的进展，高端白酒的消费土壤也正在慢慢的消失；第四，当前白酒股的估值普遍已偏高。

　　其他白酒公司仿效可能性极大

　　任美江指出，回头来看，四家白酒龙头企业的股改减持期限承诺惊人一致。四家公司没有一家延长减持期限的，都是12－24个月减持5％，24－36个月减持5％，36个月后理论上可以全部减持。东方证券认为，在这种表面惊人一致的背后，隐含了大股东向往高价减持的急迫心情，因为四家大股东的持股比例都在60％以上，在不影响绝对控制权（50％持股比例）的情况下，高价减持部分股权当是两全齐美的事情。

　　东方证券提醒，目前的市场，被高端白酒当前迅猛的利润增长及频繁的提价所迷惑，忽略了白酒行业长期增长的隐忧，白酒公司08年的市盈率不应该超过30倍，当前股价仍不是较好的买点。