川投能源专攻电力 新光硅业暂不注入

　　“估计本周内公司不能复牌。”3月5日，川投能源（600674.SH）相关人士称。

　　同日，公司公告说，控股股东四川省投资集团有限责任公司（下称川投集团）表示将继续履行股权分置改革承诺，现阶段正在对有关重大事项进行磋商和论证，尚无法详细披露相关信息。公司股票于3月5日起停牌，到重大事项公告之日起复牌。

　　注入新光硅业？

　　川投集团在股改时承诺，将一如既往支持川投能源做优做强做大，在条件成熟时，将以适当的方式按法定程序向川投能源注入优质资产。

　　知情人士透露，此次公告的重大事项与注资有关。上周，川投能源股价飙升28.41％，最近15个交易日涨幅接近60％。

　　市场猜测，川投集团将注入的资产，或是电力资产，或是川投集团持有的新光硅业股权。

　　新光硅业成立于2000年10月，注册资本3.085亿元，承建的年产1260吨多晶硅项目是四川省的“一号工程”，也是目前国家正式批准立项在建的年产千吨多晶硅生产项目。川投集团持股38.9％，为第一大股东，天威保变（600550.SH）持有35.66％股份，为第二大股东。

　　航天机电（600151.SH）也倾心于新光硅业，去年11月底，航天机电发布公告称，公司与新光硅业主要股东川投集团就新光硅业增资扩股事项进行洽谈，川投集团向中国航天科技集团口头表示欢迎公司加入新光硅业。

　　目前，新光硅业工程建设已经完工，于2月26日试产出第一炉多晶硅，整炉多晶硅总重达615.3公斤，最大生长直径100毫米。经过严格检验，产品质量达到国家标准电子级二等品水平，优于国外多晶硅工厂供应中国太阳能电池料质量水平。

　　目前，新光硅业进入试生产阶段，产品可用于8-12英寸的电子级多晶硅、太阳能电池用多晶硅、可控硅用多晶硅三大系列。

　　3个月内，新光硅业将开始批量生产。今年，新光硅业还将争取开工建设二期3000吨多晶硅项目，下游产业链项目也即将启动，可望形成销售收入上百亿元的产业集群。

　　此前，川投集团董事长、川投能源董事长黄顺福对媒体表示，川投能源将依托川投集团，做大做强电力主业，不排除在适当时候将市场普遍关注的多晶硅项目注入上市公司。

　　这无疑给了市场想象空间。

　　电力资产可能性大

　　3月5日，川投能源内部人士透露，川投集团正在研究注入资产，但究竟是电力资产还是多晶硅资产，还不确定，不过他个人认为，注入电力资产的可能性较大。

　　该人士介绍，目前可以肯定的是，川投能源没有参与新光硅业增资扩股的计划，即便要注入该资产，也是集团直接注入，而非通过增资扩股方式进入。

　　川内某政府官员透露，目前已经确定注入川投能源的资产是电力资产，具体方案还在研究。

　　其实，2006年底，川投能源已经从大股东手中收购了田湾河公司20％股权，价格为11951.89万元。

　　田湾河公司负责四川省大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营，该电站是四川省重点建设项目，总装机容量76万千瓦，计划2007年6月第一台机组发电，2007年内四台机组发电，2008年上半年六台机组全部建成发电。

　　该收购实际上是川投集团兑现股改承诺的第一步，条件成熟时，川投能源将收购川投集团所持有的田湾河公司60％股权。

　　至2005年底，川投集团经审计的合并财务报表的总资产是545.99亿元，净资产142.77亿元，销售收入66.86亿元，净利润4.05亿元。其中，电力资产占70％左右，旗下电力企业有巴蜀电力、二滩水电、紫坪铺、川投田湾河、四川省电力开发公司等。

　　招商证券分析师彭进认为，目前最有可能装进川投能源的电力资产是田湾河公司60％的股权。他预测：假设川投能源通过定向增发收购田湾河余下的60％股权，定向增发10000万股，发行价为6.5元，募集资金约6.25亿元，按照公司收购田湾河公司20％股权的价格计算，60％股权的收购资金约为35855.67万元，剩余资金转为公司项目滚动开发资金，川投能源2007年、2008年、2009年的每股收益将分别为0.14元、0.43元和0.58元。按照2008年业绩估值，给予20-25倍的动态市盈率，估值范围为8.6-10.75元，给予“强烈推荐”评级。

　　华西证券相关人士认为，如果川投能源获注的资产为电力资产，因为属地相同，新注入的资产收益率与公司原有资产的收益率相近，公司除了绝对值更大外，资产收益率不会有太大改变，因此，公司基本面很难产生较大改变。