积极参与 谨慎对待

　　有投资大师说，在一轮行情的上升途中，不要轻易言顶，而在一轮行情的下跌趋势中，也不应该轻易言底。目前，市场热炒的题材股行情依然继续，而沉寂多时的大盘蓝筹以及指标股也陆续上演反弹，行情市场的慢牛局面或许还将延续相当一段时间。我们无法精确预测最终顶在何处，但初步来看，这轮行情之后可能面临力度较大、时间较长的中期调整，因此投资者在继续积极参与的同时，要保持一定的警惕。

　　慢牛行情将维持多久

　　市场再现“二八”现象，指标股、大盘蓝筹再度崛起，很多投资者以为指标股的行情再度来临，因此疯狂抛售题材股，市场一度出现一定的恐慌，过后，很多投资者又担心市场将再现与一月和二月相类似的大幅调整。实际上，“二八现象”仅仅维持了短暂的时间。

　　平安证券综合研究所罗晓明表示，自3月份以来，大盘已经形成了一个缓慢攀升的上升形态，并且攀升过程振幅很小，而成交量在上涨过程中始终保持在较高水平，但相对放大不很明显。回顾历史，近期的行情很多特征与1997年1至5月的走势极为类似，而1997年1至5月期间也正是1996年开始的行情的第5浪。既然目前是5浪，这个级别应该能与1浪和3浪相对应，空间也许因1浪和3浪的累积涨幅已经很大而不能过高预期，但时间上，目前5浪才运行了5周，与1浪和3浪都持续了24周相比，差距还很大，因此至少目前还可不必担心行情会很快会结束，短期投资还可大胆作多。

　　罗晓明认为，目前的这种慢牛局面还能延续相当的时间，但是对未来可能出现的中期调整带来的风险应有足够的认识。回顾我国股市历史，从1994年——2001年的7年间，有过4次大幅度的上涨波段，之后的回落调整，时间最短的有5个月，而绝对跌幅最小的为23.63％，相对之前行情的回吐幅度最小的为48.63％。可见，一旦大盘步入中期调整，面临的风险还是很大的。因此，在积极参与目前市场的同时，要保持一定的警惕。他建议高度重视市场消息面、走势形态和成交量变化，突发性的任何消息、走势形态上试图向上或向下打破目前的平稳上涨走势，以及成交量持续过度放大和过度萎缩都可能成为中期调整的契机，建议未来一段时间高度关注。

　　封闭式基金“分红填权”行情基本结束

　　随着封闭式基金年报公布完毕，分红潮也如期而至，而巨额分红引发的抢权填权效应，导致封闭式基金4月2日、3日整体走出上扬行情。截止4月3日，据Wind资讯统计，48只公布2006年年报的封闭式基金合计分红总额达到268.04亿元，较2005年同期11.13亿的分红总额增加了24倍多。而4月2日、3日两天，沪、深基金指数分别大涨8.49％、10.25％，21只封闭式基金涨幅超过10％，其中基金开元、基金银丰、基金泰和位列涨幅前三甲，分别上涨15.71％、15.58％和13.82％，而大部分封闭式基金上涨也超过6％。

　　有基金研究员向记者表示，封闭式基金的分红填权行情上演两天后基本已经结束，随着分红潮的落幕基金行情也归于平静，分红填权后的封闭式基金已经没有介入的必要了，短期看，封闭式基金整体向上的空间已经不大。

　　虽然如此，但大机构对封闭式基金青睐有加，净值表现好、分红多的封闭式基金将被继续看好。长期来看，封闭式基金由于封转开预期、折价率较高等因素仍然具有相当的投资价值。同时，封闭式基金由于规模固定，不会受到资金进出带来的冲击，基金经理在投资上发挥空间更大，因此净值表现值得期待。实际上，机构投资者对封闭式基金的投资机会看得更清楚，统计数据显示，2006年以来券商、保险等资金一直对封闭式基金青睐有加，许多保险公司持有单只封闭式基金的比例已经接近10％的上限。

　　市场的财富效应仍在延续

　　三月份，A股市场各主要指数较二月份均有上涨，其中中小板指、深证综指与上证指数涨幅均超过10％。

　　据统计，3月份二级市场资金净流入2545.40亿元，大大高于2月份的1515.97亿。调查结果显示，股市的财富效应激发了居民的投资热情，投资者购买股票或基金的意愿创出历史新高，预计短期内二级市场资金还将维持大规模的净流入。从行业资金流入情况看，机械设备、石化化工两大行业成为本月资金净流入的主要行业，占比分别为11.78％和10.31％；金融行业资金流入的提高主要得益于中国平安3月初上市，吸引了80亿元的资金流入。

　　目前，A股市场平均股价已经冲破12元，3月末达到12.22元，比起2月末的10.61元上涨了15.17％。而沪深300指数成份股整体市盈率也已经突破30倍。市场的财富效应暂无退潮迹象。