小碎步牛市下的行情脉络演绎

　　从三月开始，市场就在一路担心声中，一路小碎步上扬，形成了今年行情一个独特的风景，几乎每天小阳，股指重心在犹豫和忐忑中稳步上扬，而盘中惊心动魄的波动，往往在尾盘被化解于无形。加息、市盈率高企等等似乎都没办法阻止牛市脚步，那究竟是什么在支撑着大盘继续顽强向上？这里，我们有必要分析一下在目前这种小碎步牛市格局下的行情脉络，究竟如何演绎？

　　抛开利多利淡因素不谈，我们回到市场本身，发现主要有三条行情脉络：业绩（06年年报和07年一季度季报）、资产注入以及二线蓝筹的补涨。先来谈业绩浪，我们知道无论行情熊牛，当处于业绩披露高峰期的时候，大家都会对业绩浪寄予期望，这次更不例外。而且，由于时间的安排，往往上一年年报和本年的一季度季报会有交错，一时之间会让投资者有应接不暇的感觉，而且由于上市公司整体业绩提升、股权分置问题解决和新会计准则等诸多因素影响，今年的一季度报表普遍表现出增长的势头：截至3月28日，沪深两市共有17家上市公司披露了2007年一季度业绩预告。其中9家预增，2家预盈，比如舒卡股份、金马股份、鑫富股份等，业绩同比增幅很大，同样，股价表现也相当抢眼。在我们看来，业绩的主线会贯穿整个牛市，只不过季报的披露给了它们一个集中亮相的机会，投资者不妨细心观察，有业绩支撑的上市公司，其股价长期来看，是可以抵御大盘的波动风险的。这里，我们建议大家关注高成长性的公司，比如中小板里一些被相对低估的品种。

　　资产注入，同样是牛市行情里面最具有想象力的投资主题。由于股权分置问题的彻底解决，彻底改变了大股东的思维，由掏空（上市公司）改为注入（优质资产），两类股东的共同利益，最终通过做大市值得以体现。而做大市值的唯一办法就是上市公司业绩的提升，因此在内涵式增长缺乏进一步增长的动力时候，通过注入优质资产，获得外延式增长，进而提升业绩，是速效的办法。而且作为很多央企，整体上市已经成为必须完成的使命。在内在利益驱动和外在政策驱动的双重作用下，可以预料：资产注入会成为潮流并且付诸于实践，而资产注入这个投资主题，会在牛市中段有着更精彩的表演，比如我们看到的中色股份、西飞国际、春兰股份、兰州民百等等，都因为资产注入而股价表现精彩。这里需要提醒投资者的是，在把我资产注入这个投资主题的时候，要提防鱼目混珠的情形出现。重点关注央企背景的上市公司（因为有政策驱动因素）、大集团小上市公司的（因为有做大上市公司的利益驱动）、集团或控股公司有优质资产的（这样容易把资产注入做实），至于其他没有多大背景、集团或控股公司实力不强或者没有多大优质资产的，则应进行筛除，即使注入，也很难体现出外延式增长的精髓。

　　至于二线蓝筹的补涨，我们诠释为价值与成长在现实条件下的最佳结合，适合稳健型资金。事实上，我们注意到，在经历了一轮题材股的胡乱炒作之后，市场一度陷入相对危险的境地，泡沫很快泛起。即使里面有包含了对成长预期的追求，但毕竟鱼龙混杂，不利于行情稳定发展。于是，我们看到题材股的第一次分化，很多题材股见光死。于是，有了二线蓝筹股的适时补涨。在我们看来，二线蓝筹介于价值与成长之间，对于其价值的挖掘，不少机构还未能倾注足够的力量，而成长的空间，也是基于基本面价值的判断之上。因此，在行情出现犹豫之际挺身而出，是必然。只是对于投资者而言，二线蓝筹的定义比较困惑，我们不妨借助第一条主线去寻觅或者挖掘，比如季报表现突出的如鑫富股份、舒卡股份，还有业绩优良股价表现相对落后的伊利股份、国投中鲁、苏泊尔等等。我们认为：在牛市信心进一步确立之后，二线蓝筹可能会有至少一次以上的“抢班夺权”行为，尤其随着新资金的不断涌入，二线蓝筹可能成为未来行情的另一个脊梁。

　　综合来看，我们认为：尽管小碎步牛市走的似乎不让人那么放心，但事实是股指重心不断上移，牛市还在继续，而目前的行情脉络演绎实际已经给牛市的行情主线进行了隐约的点题，即使未来不排除有大幅波动的可能。但我们认为：遵循价值投资的主线，把握上述三种行情脉络的发展，还是能够收获牛市的。