巴曙松：市值必然成考核上市公司的标准

　　据新华社讯 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士7日在上海表示，随着股权分置改革的推进，以市值取代净资产，将是后股权分置时代上市公司考核的必然选择。

　　巴曙松是在当日举行的第三届中国上市公司董事会“金圆桌奖”颁奖典礼暨高峰论坛上发表上述观点的。

　　他分析说，在股权分置条件下，非流通股价值无法通过流通股价来加以衡量。国有上市公司出于资产保值增值考虑，普遍选择了净资产值作为国有资产考核体系的一个核心目标。但在中国资本市场进入后股权分置时代时，以净资产作为上市公司考核指标的缺陷日益显露。例如，由于国有大股东考核依据是净资产，同时又不能分享公司股价上涨而带来的巨大利益，导致其不关心股价在二级市场的变动，而只关心净资产的增加，净资产最大化取代了利润最大化的目标。实际上，净资产、净资产收益率都是反映企业过去的静态指标，并不能反映那些可能影响资产价值的因素。“以净资产为衡量标准，只会迫使企业盲目地做大做强，只注重自身资产规模的扩大，而忽视了自身盈利能力的提高”。