保险资金应用松绑：A股市场的福音

　　□吴锐

　　据报道，在上周，保险资产管理公司高管们得到来自保监会的明确信号，“不得投资价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票”的原有规定终于得到了放行，可以自上周起正常购买。此次监管部门根据实际情况，放开保险公司投资范围，业内人士认为是明智之举，也是A股市场的福音。

　　“松绑”解保险资金投资之困境

　　自2006年初以来，A股市场一直运行在单边上升通道中，有统计显示，91.87％的个股在过去一年里实现了翻番的目标。而由于在过去一年的牛市里，也是价值投资深化的一年，所以，以价值投资为支点的蓝筹股更是涨幅惊人，不少优质二线蓝筹股的涨幅超过2倍甚至更高。

　　但按照原先保险资金应用的相关规定，保险资金不得投资在过去12个月中涨幅超过100％的股票，如此就意味着新进入的保险资金会陷入到“无股可投”的尴尬境地，只得成为牛市的旁观者。而且，受此规定的束缚，保险资金也不能自主地进行调仓换股。因为一旦换股，就面临着此规定的限制，如此就使得保险资金不敢卖出股票，怕卖出之后，不能再买入股票，不能分享A股市场的牛市果实。

　　也就是说，随着行情的演绎，市场出现新的境况，原先的规定已远远不能适应市场新的环境，正因为如此，监管部门急保险公司资产应用之所急，及时调整保险资金应用的老规定，解除了原先规定的不得投资价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票。业内人士认为，这是监管部门与时俱进的具体体现，也极大地缓解了目前保险资金无股可投的尴尬境地。

　　A股市场的福音

　　而对于证券市场参与者来说，保险资金的“松绑”将给A股市场带来积极的影响：一是因为“松绑”之后，保险资金更可以根据自己的投资偏好，决定其在A股市场的投资。而由于保险资金在近年来的资产总额迅速膨胀，意味着即便不考虑未来保险资金投资额度的放宽预期，保险资金的后续资金也是随着资产总额的膨胀而增多。但由于前期的老规定存在，这批后续资金只能作壁上观，使得现实的新增资金徘徊在市场外，不利于A股市场牛市行情的演绎。但在新规定背景下，这批新增资金则可以从容选股，从而成为A股市场新的买盘力量。

　　二是因为保险资金是价值投资的坚定拥护者，后续资金进场后买入的股票肯定是蓝筹股。而目前部分蓝筹股在上涨100％之后，仅仅完成了价值回归的过程，对于未来成长所带来的价值再挖掘尚未完全体现出来，如此就为保险公司提供了新的建仓品种。也就是说，部分成长预期较佳的蓝筹股仍然会受到保险资金强有力的买盘推动，未来股价仍有不断拓展空间的潜力。有意思的是，此类蓝筹股又是A股市场当仁不让的指标股、人气股，所以，只要保险资金改革预期一一落实，此类蓝筹股就可能在保险资金买盘力量的推动下反复走高，从而推动着大盘的强势，A股市场就会有新的高点出现。如此来看，保险资金的“松绑”的确是A股市场的福音。

　　期待力度更大的“松绑”

　　不过，分析人士认为，保险资金应用有进一步“松绑”的渴求，这主要体现在两方面：一是中小保险公司的资金应用能否可以直接进入证券市场，因为随着中小型保险公司风险控制能力的提升，有独立进入证券市场的要求。从目前了解的信息来看，这一政策略有松动，即通过第三方委托理财的方式缓解中小保险公司投资的迫切投资渴望。

　　二是保险资金应用比例能否提升，即从5％放开至10％。对此，有媒体报道称，“保险资金直接投资股市比例上调的计划将暂缓。保监会主席吴定富近期曾透露，保险资金直接投资股票比例会作适当的上调，但时间不会很快”。但业内人士认为，保险资金应用比例的提升是大势所趋，只不过是时间问题，因此，这其实也成为A股市场后续走势的一个大利好预期。