云天化：迎来又一轮发展高峰

　　王晶指出，云天化是优质天然气化工上市公司，近五年主营业务收入复合增长率为45％，净利润复合增长率为40％。经过自主研发和技术改造，公司50万吨大型气头合成氨装置运行情况良好，装置的综合能耗、物耗好于同类公司，规模经济效益显著。云天化也是国内玻璃纤维的主要供应商之一，目前产能仅次于中国玻纤。玻璃纤维作为复合材料的基材，随着金属等原材料价格的上涨以及消费的逐步升级，在国内的应用领域不断扩大，需求稳步增长，近几年云天化玻纤产品的毛利率均保持在35％左右的较高水平。预计玻纤产品未来仍将保持较高的盈利能力。　　 　　

　　王晶表示，公司此次可分离转债主投项目之一———50万吨壳牌粉煤气化项目，标志着公司向煤化工领域的渗透。虽然公司在煤化工领域的经验尚不够丰富，但中国的能源禀赋决定了煤化工未来的发展空间大于天然气，有理由因该项目给予云天化更高的估值溢价。